今天只談金融股

2015年12月12日星期六

2015-12-13 03:48 經濟日報編譯湯淑君、記者孫中英、吳靜君／綜合報導

壽險資金投資海外，出現首宗跨海投資糾紛。富邦金控子公司、富邦人壽今年3月，以2.04億歐元（約新台幣74.2億元），取得荷蘭Delta Lloyd保險公司5.2%普通股，成為該公司股東，但不料該公司股價大跌，富邦因此去函要求Delta為其投資損失負責。

富邦金強調，入股Delta Lloyd是因為該公司配息率高達6%，再加上本益比低，預期這筆財務性投資，會是筆「穩定收息」的長線投資。沒想到，Delta今年股價竟然大跌七成五，上周更是跌到每股只剩4.48歐元的新低點。

富邦金控已在日前已去函該公司，須為富邦的投資損失負責，也成為第一宗壽險資金投資海外的跨海投資糾紛。

2015年12月10日星期四

-山上月大賺13億增一倍

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2015-12-11 02:02 經濟日報記者吳靜君／台北報導

受惠於匯兌利益與台股資本利得實現，南山人壽11月獲利異軍突起，稅後純益13.4億元，較10月的6億多元呈現「倍增」，為今年來首次打敗國泰人壽與富邦人壽，在三大壽險公司中勇奪獲利冠軍寶座。

兩大壽險金控旗下的壽險公司獲利暫歇，富邦金旗下富邦人壽因11月初年度保費較高，連帶提存準備金以及佣金費用較高，因此11月單月稅後純益僅為1,500萬元，創今年以來最低，累計前11月稅後純益396億元，每股稅後純益(EPS)為6.91元。

國泰人壽則是對於明年景氣混沌不明，在各項業務、投資上更為謹慎，11月僅獲利2.4億元，相較於10月的4.5億元，衰退超過四成，國壽累計前11月稅後純益380.9億元，EPS為7.11元。國壽表示，第4季已經為明年景氣、業務情況做準備，上半年獲利大幅成長難以復見。

兩大壽險公司第4季獲利成長趨緩，南山卻異軍突起，11月稅後純益13.4億元，為今年首次同時打敗國壽、富邦人壽，且揮別9月稅後純益1,500萬元的陰霾，較10月稅後純益6億元呈現「倍增」。

南山人壽累計前11月稅後純益達218億元，EPS為2.17元。南山人壽表示，由於新台幣11月對美元略微貶值，外匯操作仍有獲利，另外台股在11月維持一定水準，實現獲利後，交出漂亮的經營成績單。據悉，南山12月仍維持既定的業務與投資步調，未進行大幅調整。

壽險業者表示，目前新台幣對美元仍呈貶值趨勢，意即壽險業仍有匯兌利益可賺，目前尚未面臨增提或準備金不足等問題。

三大壽險公司獲利比較圖／經濟日報提供

上星期，畢德歐夫與Stark在中正紀念堂附近的星巴克，
討論倒數三週即將來到的耶誕節是否還有一波大行情...
早在之前第三季的專欄文章中，
我們已經提醒過每位讀者朋友，
盡量減少部位、出去走走放個假等待9/30的到來。

因為根據過去歷史資料統計，
第四季的行情幾乎是品質保證，
如果10/1開始買進股票或布局ETF，
到了年底12/31往往都是績效良好的保證！

但Stark喝了口熱拿鐵感嘆的說：
「不過畢大你說的情況有一年是例外的，
那就是在2008年的時候，我記得當時還在業界服務。
那年股市風聲鶴唳，日復一日的下跌是常態。
不像現在大家習慣了上漲。
尤其是2008年第四季，並沒有如往常般出現「第四季行情」，
反而因為雷曼兄弟的倒閉，股市如溜滑梯般的下跌。
道瓊工業指數甚至單日跌了7%。
當時，連銀行高層們也沒看過這般慘況，
連自己都很懷疑：銀行能撐過這一劫嗎？」

2015年的現在我們都知道結局了。
美國政府當時為了怕市場信心崩潰，
所以借錢給危急的跨國金融機構。
像是花旗、AIG等...
都是靠著美國政府的援助才存活下來。
而事實上，若不是美國政府出手幫忙，
這些公司早已經倒了。

7年後的現在，似乎一切都沒事了。
美國最新公佈的失業率數字依舊亮眼，
中國A股八月份大跌後現在也止穩了。
但，金融海嘯的餘波還在蕩漾著...。

在今年11月10日，
金融穩定委員會針對全球前三十大銀行公佈新規定。
我們知道對大部份人來說，
光看到「金融穩定委員會」幾個字就想睡了。
但事實上，每個人這輩子都得跟銀行打交道，
沒人能跟銀行撇清關係，所以還是需要了解來龍去脈。
首先，「金融穩定委員會」(Financial Stability Board)是什麼？
它是2009年繼承「金融穩定論壇」的國際組織，
成員國有24國。
這個委員會的目的就是讓國際金融機構能夠穩定，
不要再重蹈金融海嘯的覆轍。

而目前這個委員會的主席，
是英國央行總裁－卡尼(Mark Carney)

長的有點像喬治.克隆尼(George Clooney)！

這個委員會為了讓金融機構更穩定，
這次規定全球前30家大型銀行，
在2022年以前，必須另外發債籌措資金，
才能承受未知的風險。
籌措資金的金額是風險加權資產的16%。

什麼叫做風險加權資產？

就是把每類資產依風險高低配上不同的加權系數。
持有的資產風險越高，加權權重越大；
風險越低，加權權重越小。
所以銀行持有的資產風險越大，需要籌措的資金就越多。
但是，資產風險越大，收益自然就越高 (就像高收益債券)；
風險越小，收益就越低 (就像美國國庫券)。
而金融海嘯之前銀行就是持有太多高風險資產，
賺錢時銀行爽爽賺紅利獎金，
出事快倒閉，卻要美國政府拿納稅人的錢來幫忙，
而美國政府卻還不能不幫！

所以，這回委員會的規定，就是不想再讓納稅人買單，
讓本來就享有銀行利益的「股東和債主」們來承受風險。
要享有高收益？可以～那就多發些債券籌錢；
不想發債籌錢？可以～那高風險資產就持有少一點。
而預計，全球前30家大型銀行，
總共需要籌措的資金達1.19兆美金。
(全球前30家大型銀行名單)

這聽起來是好事，銀行體質似乎也更安全了！
但是，任何事情都有好壞兩面。
這個規定的壞處是什麼呢？
首先，發債籌資金需要成本，需要支付債主利息。
所以銀行的成本會增加，股東們的收益就會降低。
銀行股東們有可能不願意收益變少，
但是規定又不能違抗，
就只好從其他地方節省成本。
而省成本的其中方式之一就是裁員或人事凍結、遇缺不補。
所以在銀行業工作的朋友考核會更嚴，
或是要承擔更多的工作。

除了節省成本，銀行也會想辦法增加收益。
而提高收益的一個方向，就是提高收費。
所以，未來去銀行辦理業務的費用可能會慢慢變貴。

另外，當銀行面臨更大的獲利壓力，
可能在貸放上就更小心，以免欠款收不回來。
因此，核貸會變得更嚴格。

銀行想要高獲利，未來恐怕更顯艱難！

威脅與機會並存

或許有朋友會問：這規矩只針對全球前30家大型銀行，
而台灣的銀行只有花旗和匯豐在這名單中，
這規定對其他銀行會有影響嗎？
一開始應該不會有影響，
反而會是其他銀行的好機會。
但畢竟大家都身處在同個產業、在同個地區，
這個優勢會隨時間過去而消逝，最後達成新的平衡。

最有可能發生的，
還是其他銀行業者趁機一起調高收費標準。
而cost down刪減人力持續進行，
並且用網路銀行、全方位ATM取代櫃台人員！

其他方面邏輯也類似，最有可能的，
還是所有銀行的規定逐漸變嚴、考核逐漸變難。

再來，市場上的資金就這麼多，
當大型銀行有「必須籌措一兆美金」的壓力，
籌措資金成本會提高，公司要獲利的難度也會更高。
在本月Fed升息看起來已經勢在必行，
明年開始步入了升息循環，
銀行股還能投資嗎？看來困難重重。
明年的投資焦點在哪邊？

今年第四季目前大盤S&P500(股票代號：SPY)已經上漲9.38%，
也呼應了之前專欄文章告訴大家的，
「在第三季，等待第四季到來就是最好的投資策略。」
血腥星期五，道瓊慘遭屠殺暴跌530點
黃小玉跌翻了，農具機工業設備大廠投資價值浮現？

美股多頭已經走了六年，
究竟這個多頭還能夠走多久？

畢德歐夫美股團隊2016年1月底舉辦美股新焦點活動，
按照過往，採取小班制教學，
資深美股前輩Wade也會分享最新的投資組合，
畢德歐夫也會帶學員們了解美股投資的小工具與方法。
美股投資並不困難，走出台灣，看見全世界！
也謝謝大家支持畢德歐夫美股專欄！
美股新焦點索取資料

過去的金融市場存在著很深的道德風險，華爾街吃香喝辣的日子已經逐漸過去，銀行的獲利取決於網路替代人力的速度，股票投資可以靠自己，除了台股帳戶之外，每個人都應該擁有一個海外帳戶。

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2015年12月3日星期四

8.7兆沒人借國銀錢滿為患

2015年12月04日 04:10

記者彭禎伶、魏喬怡／台北報導

點閱5

我要評比

2/10

金管會銀行局昨（3）日最新統計，10月底國銀放存比降到74.4％、是2009年以來近6年新低，同時存款減去放款的廣義「超額流動準備」逼近8.7兆元，創下金融史上最高。

銀行局副局長邱淑貞表示，已注意國銀放存比降低的情況，主要是存款成長快速，放款部分則因企業及國庫大量還款，如10月國庫還款810億元，企業則可能擔心美國升息，美元借款浮動利率成本會跟著上揚，因此提早還款，整體銀行放款一個月內減少1,340億元，是2009年3月以來的單月最大減少金額。

邱淑貞分析，民眾缺乏投資信心，寧願把錢存到銀行，拿低利率但相對安全的利息，今年前10月國銀存款餘額增加1.46兆元，餘額來到33.97兆元，但放款前10月只增加3,507億元，放款餘額僅25.28億元，等於銀行有8.7兆元資金無處去化、低度利用。

所幸目前存款利率不高，且國銀也積極尋求其他獲利來源，不單只靠存放利差。

邱淑貞表示，希望銀行多開拓海外據點，資金尋求更多去化管道，分散風險外，也鼓勵業者多引進一些固定收益型的大眾化金融商品，供民眾投資，減緩存款的增加速度。

國銀放存比在2009年時約74.3％，當時是金融海嘯發生後一年，同樣也出現存款上升、放款減少，企業資金需求降低的情況，後來各年放存比都在75～78％間，今年則是近6年首度跌破75％，若年底企業再大量還款，即可能比2009年時更低，創近年的新低紀錄。

(工商時報)

2015年12月1日星期二

Q3國銀存放利差改寫7年高點

2015年12月02日 04:10

記者呂清郎／台北報導

點閱4

我要評比

2/10

央行公布第3季本國銀行存放款加權平均利率，分別為0.77％及2.23％，存款利率較第2季下滑1個bp，放款利率上揚2個bp，一來一往存放利差上揚3個bp，來到1.46個百分點，創2009年以來新高。

銀行主管表示，國銀存放款利差創下2009年來新高，且季增達3個bp，「這讓人感到有點意外」，主要為放款利率彈升的結果，研判應是針對經濟景氣每況愈下的考量，銀行偏向調高利率風險貼水，代表授信趨於謹慎的做法。

銀行主管指出，觀察政府公布的相關據，今年財政稅收提前達標，甚至有超徵收清況，因此政府借款需求降低，由於這類公家借款利率通常偏低，使放款利率趨於上揚。

央行官員表示，從存款結構變化來看，利率較高的定期性存款比重有下降情況，影響國銀整體第3季平均存款利率滑落。至於央行9月底理監事會後，宣布決議降息半碼，將對後續國銀利率有一定影響。

銀行主管認為，央行降息基本上不利擴大存放利差，升息才有利於擴大利差，「原本以為美國聯準會（Fed）今年啟動升息，央行也會跟進，但結果卻是不升反降，看來是還要再等等」；因此，在授信業務上，紛紛進行調整結構，鎖定相對高利率的外幣放款、中小企業貸款，減少政府機關及公營單位貸款。也就是說，央行9月底降息半碼，對放款利率的影響微小；銀行主管強調，除非景氣見到曙光，否則放款利率應是降不下來，銀行授信將延續謹慎的原則，反觀存款利率則會反應央行降息做調準，預料第4季利差至少將維持第3季的水準。(工商時報)

今天只談金融股

2015年12月12日星期六

富邦投資海外失利將索賠

2015-12-13 03:48 經濟日報編譯湯淑君、記者孫中英、吳靜君／綜合報導

2015年12月10日星期四

兩大壽險金控旗下的壽險公司獲利暫歇