2015年7月31日 星期五

台股重挫 壽險淨值跌破兆元


 
記者／台北報導
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台股重挫 壽險淨值跌破兆元
　台股指數與壽險業淨值變化 　●台股7月大跌，壽險業持股部位降到1.1兆元，為1年多新低。圖／本報資料照片
台股7月重挫7％以上，持股逾新台幣1兆元的壽險業災情慘重。 儘管部分公司第2季已出脫部分持股、獲利了結，但整體壽險持有台股部位仍應有1.1兆元左右，7月股市重挫，壽險業淨值也從逾新台幣1兆元，推估跌落至9,400億元左右，約減少800～1,000億元。
擁有19兆資產的壽險業，因為投資有大量的股票及債券，因此，壽險的獲利、淨值與資本市場息息相關，尤其是股票部位不是放在「交易目的」就是放在「備供出售」，依財會原則每月依市價列帳，股價波動就直接衝擊獲利及淨值。
台股7月因希臘問題、陸港股回檔等影響，一度下探8,556點，7月31日收在8,665.34點，較6月底下跌7％多，金管會官員表示，壽險業傳出「災情」，淨值蒸發不少。
去年開始壽險公司即逐步加碼台股及海外股市，今年上半年也的確有不少公司提早實現股票利得，因此整體壽險業上半年獲利近900億元，如國泰人壽、南山人壽、中國人壽、富邦人壽等獲利都創新高。
依據統計，到5月底壽險業投資台股的總市值達1兆2,526億元，比4月底時少量減少，主要是因為台股5月下跌1.2％，6月又再下跌近3.9％，再加上適逢半年報，部分公司也會減持台股，以求提升資本適足率（RBC）。
因此推估，6、7月壽險業台股持股部位大減約有1,300億元以上，無論是出售還是價格下跌，台股部位估計已降到1.1兆元左右，是1年多來的新低水位。
金管會也表示，許多壽險公司愛投資的股票，如大型科技股、傳產、電信等，股價多有回落，有些公司股票未實現虧損加大，有些則是未實現獲利大幅減少。
影響所及，原本今年上半年壽險業淨值因獲利增加而大幅提升，到5月底已有1兆495億元，創下歷史新高紀錄，但因這波股災，估計淨值可能已跌到9,400億元附近，若國外投資亦有大量減損，則其淨值可能更低。
不過壽險業每年計算兩次RBC，分別是6月底及12月底，大部分壽險公司7月淨值下跌，只要年底前資本市場回穩，即無大礙，但一些已被金管會列管的體弱壽險公司，可能因股災淨值缺口惡化，若不能增值，金管會主委曾銘宗已警告，隨時都可能再接管。(工商時報)
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2015年7月28日 星期二

大陸授信敲警鐘

 

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繼去年發生的旭光、索力倒帳事件之後，近來不到三個月時間內，接連傳出2起大陸授信問題案件，其中一起已經倒帳，目前在大陸當地的台資、陸資銀行正成立銀行團，合力追索債權，另一起則是趕在出事之前向銀行團求援，最後以變更財務條件等方式為該企業「紓困」，這些，均已顯見大陸授信已再度敲起警鐘。
近8年來，在馬政府執政主導兩岸開放政策以來，由於先前台灣進行「鎖國」政策已久，一時之間兩岸往來交流的活力瞬時大爆發，金融業前進大陸，更成為重要顯學，甚至是金融市場裡已白熱化的一場「競賽」；值此之時，台灣的市場早已被殺成一片紅海，由於大陸金融市場的利差是台灣市場的數倍之高，使得大陸市場被台灣金融業者視為非去不可的新綠洲。
然而，就在國銀爭先恐後前往大陸發展的同時，對大陸產業在「本質」上的了解，卻未同步跟進。這種本質上的了解，在太平盛世的時候，看不出它的重要性，但到了整個環境開始改變時，這種了解卻發揮了決定金融戰場上輸贏的關鍵影響力。
什麼叫作「本質」上的了解？舉例來說，對大陸產業有深入了解的人都知道，大陸有很多企業的財報都是假的，不只中小企業，連部分國企，都在製作「假財報」的行列，連在美國、法蘭克福、香港等全球知名資本市場上市，投資人或打算往來的銀行業者，都得提高警覺，且經常發生連五大會計師事務所簽出的財報，都不見得能真正掛保證。但是，沒有這一層認知的業者，往往在海外上市等華麗包裝之下，就趨之若鶩，很遺憾的是，這樣的業者佔絕大多數。
為什麼海外上市的大陸企業，所提出的假財報能在當地交易所過得了關？一位金融業高層說，大陸官方其實有規定，企業的財報也涉及產業的機密，國企更是如此，因此不能把底稿帶出國，國外的交易所只能得到「複本」，此時，若企業存心作假，就會有可趁之機。
在太平盛世時，假財報所隱藏的企業金流、資產負債表的真實面貌可以安穩沈睡，但整個經濟情勢出現明顯的變化時，這些隱藏在假財報之下的問題，就會引爆出企業經營危機，倘若先前為了擴張業務，盲目衝刺的業者，這時就會嘗到苦果。在這場競賽中，到底誰是最後的贏家，正如同龜兔賽跑的邏輯，很顯然比的不是一時的速度，能夠沈著應戰，一路過關到最後的，才是真正贏家。(工商時報)
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2015年7月24日 星期五

國銀打亞洲盃 3年獲利爆發


曾銘宗：時點標的很重要 看好菲律賓越南

 
 
 
金管會主委曾銘宗(前排右)認為，國銀打亞洲盃，最快3年內是投資獲利的爆發期。林林攝
看好成效
【廖珮君、王立德╱台北報導】金管會主委曾銘宗昨說，國銀打亞洲盃，最快3年內是投資獲利的爆發期，但要看投資的時點和標的，例如中信銀買日本東京之星，1年賺60億元；元大金（2885）買韓國東洋證券，東洋證券股價都快漲1倍了，時點和標的都很不錯。
最強動新聞看這裡
據金管會統計，台灣金融業（包括銀行、證券、保險業）布局亞洲，去年底總投資額達1985億美元，年成長12.7%，全體金融業打亞洲盃獲利逾11億美元，年成長更超過5成。 

去年獲利成長逾5成

曾銘宗說，金融業打亞洲盃，這兩年內是投資集中，但回收並不容易，預計獲利爆發期可能至少要2~3年，且投資時點、或是標的要準確也很重要。
他說，金管會看好菲律賓和越南，這兩個亞洲市場人口多、規模大，對外資也沒有太多限制，也可藉此分散在中國過度集中的風險。金管會鼓勵財務、規模至少前50%的前段班國銀，可去亞洲市場做購併。
天下雜誌昨辦「東協新機會」論壇，曾銘宗就「亞洲盃的真意」進行閉幕致詞。他說，世界經濟發展趨勢重心已轉向亞洲，尤其是東協，東協或亞洲國家的經濟成長率平均6~7%。 

推亞洲布局3大目的

他說，金管會推動亞洲布局，有3大目的，1是抓住亞洲經濟發展趨勢，亞銀預估2050年亞洲國家經濟成長率達51%；其次可分散在中國過度集中的風險；最後是協助台商。他說，國銀除布局中國，東協還有很多市場，風險分散很重要。
金管會推動亞洲盃短短1年半，已有18個購併案，其中銀行和證券業各4個、保險業10個，成果斐然。
曾銘宗也說，將在下周四（30日）邀8家打亞洲盃的金控球員，再來傾聽業者意見，金管會也將和東南亞國家監理機關間，將有更強的互動。 
金融業投資亞洲區一覽

蔡明興將提2建議

富邦金（2881）副董事長蔡明興昨說，屆時將向金管會爭取壽險公司海外轉投資，可下修資本計提標準，並將中國納入亞洲盃的認定區塊內。
目前金管會已開放海外轉投資，可不計入壽險公司海外投資限額內，但未包括中國和港澳，且資本計提的標準仍不低。蔡明興表示，現制對壽險公司的RBC（資本適足率）壓力相當大，「我們都不敢投大案子了」。
蔡明興也認為，中國應納入亞洲盃的認定區塊內，他表示，「中國的市場還是最大」，將於下周當面向金管會主委曾銘宗提此2大建議。 
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2015年7月23日 星期四

五大公股金控打不過富邦與國泰 公股行庫落漆　財部請蔡友才開藥方

美國投資移民趨勢分析與稅務講座(北高)


隨著民營金控實力不斷擴大，五家公股金控及三家公股銀行合起來打群架，總獲利竟還輸給富邦及國泰，財政部請兆豐金控董事長蔡友才幫忙，盼能重現公股行庫雄風。

2015/07/24 出處：財訊雙週刊 第 481 期 作者：林文義
兆豐金控六月分的董事會中，工會代表提出臨時動議，希望蔡友才趕快找一家壽險公司合併，蔡友才聽到這個建議，苦笑地說：「你們總算後悔了。」
八家打群架　竟輸給兩家
蔡友才有點感慨地指出，去年他釋出兆豐金有意和民營金控或壽險公司洽談合併，兆豐工會還發出新聞稿，說這是要引進財團，如今金融趨勢整個丕變，有壽險子公司的民營金控獲利，已和公股金控拉開差距，若公股金控再不做改變，落後的幅度還會再擴大。
蔡友才的擔心並非空穴來風，而是正在發生的事實。攤開2014年十六家金控的財報，就可發現，包括台灣金、華南金、第一金、兆豐金、合庫金5家公股金控的稅前盈餘總獲利是880億元；而單單富邦金一家金控，去年稅前盈餘就高達719.48億元，而國泰金的稅前盈餘也有562.42億元，富邦金與國泰金兩家民營金控合計的獲利，高達1281億元，已遠遠把5家公股金控拋在腦後。
雖然財政部掌控的公股行庫一共有8家，除了上述5家公營金控外，還有未成立金控的彰銀、台企銀、土銀，而這三家銀行去年的稅前盈餘合計共293億元，加上前述5家公股金控的880億元，合計整個公股金控及行庫集團的總稅前盈餘是1173億元，還是輸給富邦金及國泰金的盈餘總和。
金融業者指出，從整個金融市場的市占率來看，公股銀行及金控的獲利市占率也比過去小很多，例如，去年8家公股銀行的獲利占全體銀行獲利的比重為34.7％，而5家公股金控的獲利占全部金控獲利的比重，則只有25.1％。但5家公股金控的資產規模合計15.7兆元，比國泰金及富邦金合計資產12.3兆元要多很多，資產比人家多，賺錢能力卻比較差，顯見公股金控的經營效率比民營金控差很多。
財政部次長吳當傑透露，以往金融市場中，不管業務或獲利市占率，公股行庫都是獨占鰲頭；最近幾年趨勢卻有翻轉的現象，公股行庫獲利市占率逐漸衰退，財政部特別請公股行庫中獲利績效最優的蔡友才，幫公股行庫開藥方，提出改善公營行庫獲利績效的辦法。
蔡友才不願透露他向財政部提出的方案內容，僅表示以兆豐金獲利如此突出（去年稅前盈餘353億元），如果經營結構不做調整，往後恐怕很難再有新的突破。說起來相當有趣，公股金控集團打不過蔡宏圖與蔡明忠兩個堂兄弟的國泰金與富邦金，關鍵竟然是壽險公司，這真是令人想不到的事。
本來壽險公司因過去賣出相當多高利率保單，從2000年後，因利率持續走低，帳上出現嚴重的利差損，所以，壽險公司原本是拖垮獲利的大包袱，公股金控以往即很少、甚至不願意經營壽險公司，但壽險公司如今卻谷底翻升，成為富邦金及國泰金的金雞母。


大公股金控打不過富邦與國泰 公股行庫落漆　財部請蔡友才開藥方

隨著民營金控實力不斷擴大，五家公股金控及三家公股銀行合起來打群架，總獲利竟還輸給富邦及國泰，財政部請兆豐金控董事長蔡友才幫忙，盼能重現公股行庫雄風。

2015/07/24 出處：財訊雙週刊 第 481 期 作者：林文義
關鍵在壽險　時機卻錯過
蔡友才指出，就他的觀察，壽險公司帳上的利差損經過業者這幾年的努力，已經消化得差不多，而且壽險公司有龐大的壽險資金可投資，未來獲利會更強。反觀包括兆豐金在內的公股金控，獲利九成來自銀行子公司，缺少壽險子公司的獲利挹注；但富邦金及國泰金的獲利中，銀行子公司都貢獻了200億元獲利，其他6成的獲利都來自壽險子公司；其中富邦人壽的獲利超過400億元，國泰人壽的獲利也有344億元，公股金控若仍只靠銀行的單引擎獲利支撐，難與這兩家壽險金控匹敵。
蔡友才表示，他開給兆豐金的藥方，就是要不斷合併壯大，首要的突破點，是找一家中型的壽險公司合併，再找其他銀行合併，強化獲利的引擎。
不過，金融業高層指出，公股金控現在才想併壽險公司已經時不我與，市場上的壽險公司已被併得差不多了，而且，連出問題的壽險公司也被民營的金融業吃光了。
先前金管會要標售國華人壽時，原本有意要給台灣金控，但台灣金控並不想要，且立法院在開會討論時，當時台灣金控還有員工跑到立法院財委會抗議；而最近標售的國寶及幸福人壽也被國泰金控接下來，僅剩的一家想賣的台灣人壽，又讓中信金捷足先登了。不過，蔡友才表示，雖然如此，他是做業務的人，永遠不會放棄機會，兆豐金還是會繼續尋求併購壽險的機會。
除了在國內的金融市場節節敗退外，在打亞洲杯的國際市場上，國泰金與富邦金也積極攻城略地，例如，今年初，國泰金控以125億元入股菲律賓ＲＣＢＣ銀行2成股權、併購柬埔寨子行，而最近富邦人壽也以61億元的壽險資金，投資韓國現代汽車的子公司現代人壽48％的股權，成為現代汽車的策略夥伴。
政府不放手　公股難壯大
金管會主委曾銘宗指出，金管會為了鼓勵金融業打亞洲杯，不只放寬壽險資金可到境外併購，也修法放寬銀行對外併購能量，銀行對外投資上限，已從以往不得超過資本額4成，改為不得超過淨值4成，釋放出5000億元資金供銀行業對外併購，不過，目前看到的對外併購還是以民間的金控居多，這些境外投資，往後若發揮效益，公股金控與民間金控的獲利差距，有可能會再擴大，這是公股金控必須思考的趨勢。
其實，蔡友才開出的合併藥方，是符合公股行庫需要的，但公股行庫不論對內或對外合併，困難度都很大，對內的公公併，各行庫的工會意願並不高，而對外併購則卡在財政部堅持要握有控制權。
財政部要求各公股行庫不管怎麼併購，公股都必須保有控制權才行，這就形成公股行庫對外併購的難題，因為合併通常會進行換股並稀釋股權，但財政部除對台銀、土銀有百分之百的股權外，在泛公股行庫中並未有絕對股權，一旦合併後，股權稀釋很可能因此喪失主導權，並遭遇外界批評故意把公股行庫送給財團，財政部無法接受此種現象發生，蔡友才表示，這是他最傷腦筋的地方，他也在苦思解決的方式。

隨著民營金控實力不斷擴大，五家公股金控及三家公股銀行合起來打群架，總獲利竟還輸給富邦及國泰，財政部請兆豐金控董事長蔡友才幫忙，盼能重現公股行庫雄風。

2015/07/24 出處：財訊雙週刊 第 481 期 作者：林文義
金融業高層指出，這一點實在不能怪財政部，由於過去外界對公民併的印象不好，當社會尚不能接受政府喪失對公股行庫控制權時，財政部不可能放手，而公股行庫與民間金融機構合併的機會，也將遙遙無期，只得眼睜睜地看著金融市場的老大換人做了。
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2015年7月22日 星期三

兆豐銀 陸曝險部位大挪移


 
記者／台北報導
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因應大陸產業結構調整，兆豐銀將進行大陸曝險部位大挪移，在兆豐金控董事長蔡友才指示之下，曝險將從授信大舉轉進投資，對此兆豐銀內部估計，合計近半年來加碼的大陸銀行間債券投資已淨增加近200億元。
兆豐銀前年開始就透過對利率走勢的拿捏與資金拆借賺進不少「機會財」，兆豐銀原本在短期貿易融資有相當的布局，但近一年來人行數度降息，大幅降低銀行或企業的墊款需求，使得短期貿易融資業務愈來愈少，加上大陸產業結構調整，中長天期的授信風險也增加，因此兆豐銀快速採取應對策略，轉大舉加碼債券部位成為資金運用的新主力，近來已有相當展獲。
兆豐銀原本去年上半年投資大陸銀行間債市的金額僅50億人民幣，但之後大陸銀監會對額度核給鬆綁，從原本的一年一次，改成只要用完了就可以再隨時申請新額度，新的核給方式也使得兆豐銀的大陸銀行間債券投資大幅擴張，合計從去年底到6月底止，這類債券部位不僅淨增加200億元，合計目前兆豐銀持有的大陸債券部位，已超過等值新台幣500億元。
據了解，兆豐銀買進的債券，除了評等均為A級以上，大部分都是3年期債券，最長不會超過5年。
金融圈人士指出，兆豐銀的策略因應目前大陸市場環境的轉變非常合理，一方面經過人行數度的降率措施之後，大陸市場銀根非常寬鬆，人民幣的放款利率已少了至少100點以上，通常比半年前低100～150點，因此，以往中長天期的放款報酬率較投資報酬率高出至少150點以上，現在已逐步拉近雙方差距，但投資債券的風險明顯低於放款，使得債券投資相較下愈來愈划算。(工商時報)
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