2018年7月26日 星期四

壽險業今年依舊「煎熬」，不僅新台幣升值有重大匯損，新台幣貶值，依舊對損益造成壓力，另外就是美國開始升息，國外債券殖利率反彈，大量吃掉壽險業帳上的未實現獲利

超痛！新台幣兌美元匯率6月底貶至30.5元，上半年已貶值逾2.1％，壽險業卻仍出現984億元的匯兌成本，比去年上半年新台幣急速升值5.7％時的匯損1,030億元，僅少46億元，代表壽險業國外投資的匯兌成本依舊沈重。
金管會26日公布6月底壽險業匯兌損益情況，今年上半年國外投資未避險部位其實有2,238億元的匯兌利益，但因為壽險公司拉高換匯（CS）或無本金遠期外匯（NDF）的避險比重，在新台幣貶值時，這些金融工具反而出現評價損失，上半年共損失3,051億元，加上前6月增提171億元的外匯價格變動準備金，因此上半年壽險公司匯兌支出成本仍高達984億元。
但因上半年壽險公司有匯兌利益，增提大量外匯準備金，到6月底壽險業外匯價格變動準備金餘額來到451億元，創24個月新高水位，對於未來新台幣的匯率變動，相對會有緩衝機制。
因為資本市場支撐，及大型壽險公司積極實現股債資本利得，上半年壽險業稅前獲利637億元，比去年同期增加343億元，成長幅度116.7％。
壽險業今年依舊「煎熬」，不僅新台幣升值有重大匯損，新台幣貶值，依舊對損益造成壓力，另外就是美國開始升息，國外債券殖利率反彈，大量吃掉壽險業帳上的未實現獲利。
今年初因接軌IFRS9，債券重新分類讓壽險業淨值增加約1,800億元，突破1.5兆元且創新高，但3月底已因評價減損幾乎全數蒸發，6月底壽險業淨值1兆3,703億元，比3月底再少273億元，同時間獲利比首季增加231億元，代表金融資產未實現獲利還是減少。
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2018年7月16日 星期一

新台幣上半年貶值約2.18％，壽險業因為避險契約的評價損失而有900多億元的匯損成本


壽險H1外匯準備 增提174億

　七大壽險公司上半年獲利 　●壽險業增提外匯準備金，上半年以國壽的38億最高。圖／本報資料照片

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 工商時報
／台北報導
晴天儲糧，新台幣上半年貶值約2.18％，壽險業雖然因為避險契約的評價損失而有900多億元的匯損成本，但同時間美元未避險部位也有匯兌利益，前七大壽險公司上半年大量增提外匯準備金174億元左右，外匯準備金餘額累積近333億元是去年同期的兩倍多。
上半年增提最多的是國泰人壽，約有38億多元，其外匯準備金餘額6月底有154億元，仍是壽險公司中最高者；南山人壽上半年也增提約31億元，準備金餘額來到46.5億元，是去年同期的三倍；富邦人壽上半年增提近21億元，餘額估已經來到44億元，也接近去年同期的兩倍。
外匯準備金即各壽險公司在有匯兌利益時要加碼多提存，每月也有固定提存比率，累積在帳上，但若新台幣升值、有匯兌損失時，則可在匯損金額50％的範圍內，收回準備金，減少損益波動，外匯準備金餘額愈多，代表有較大能力吸收匯率波動對損益的影響。
新光人壽、台灣人壽及三商美邦人壽今年上半年外匯準備金餘額都增加逾12億元，餘額最高是新壽的38.5億元，其次是台壽的19.6億元，三商美邦人壽也有15億元；中國人壽的外匯準備金則相對穩定，上半年增提約3億多元，餘額有30多億元。
三商美邦人壽16日公告上半年自結稅後獲利23.7億元，每股盈餘1.24元，獲利金額較去年同期微幅衰退2.47％，但三商美邦人壽上半年增提外匯價格準備金12億元，即有匯兌利益，若扣除外匯準備金因素，每股盈餘1.74元，與去年同期收回8億元準備金、每股盈餘0.94元相比，匯損壓力較小。
若加計三商美邦人壽，則今年上半年國內前7大壽險公司稅後獲利達883.87億元，比去年上半年多賺511.7億元，獲利成長幅度達137.49％。
三商美邦人壽財務長陳宏昇表示，今年上半年股票有實現較多資本利得，債券部位則較少，同時新台幣對美元貶值，整體來看，今年上半年的獲利與去年上半年相差無幾，維持相對穩定獲利能力。
到6月底三商美邦人壽的總資產來到1兆1,230億元，較去年底增加701億元，陳宏昇說，主要是投資型保單有較明顯的成長，上半年整體新契約保費211億元，較去年同期成長43％。
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2018年7月7日 星期六

4、5月新台幣兌美元雖走貶，但壽險公司避險部位反而出現評價損失，加上要增提外匯準備金，因此前5月壽險業匯兌成本已墊高到新台幣803億元

新台幣兌美元匯率4月開始走貶，雖然國人換匯出國恐不若首季划算，但對壽險業來說卻是「壓力大減」，若走貶趨勢持續，不少壽險公司可減少傳統避險部位，全年避險成本可望控制在1～1.5％以下，而每減少0.5個百分點的避險費用，對壽險業來說，就意味至少省下新台幣300～400億的成本。
今年首季新台幣兌美元升值逾2.4％，3月底來到29.12元，讓壽險業出現新台幣592億的匯兌損失，由於金管會要求各壽險公司注意匯兌風險，不少公司因此加大傳統避險部位，導致4、5月新台幣兌美元雖走貶，但壽險公司避險部位反而出現評價損失，加上要增提外匯準備金，因此前5月壽險業匯兌成本已墊高到新台幣803億元。
6月新台幣續貶，市場人士也預估短期內新台幣易貶難升，部分壽險公司即可能「打開」避險部位，即減少傳統避險契約，如NDF（無本金遠期外匯），避險成本減少，也可降低評價損失風險，所以新台幣趨貶，對不少壽險公司是「喜事」一件。
此外，美國已展開升息循環，壽險業海外投資收益率可望增加，再加上新台幣趨貶，避險成本減少，整體國外投資經常性收益率可望比上半年增加，也有助壽險業獲利。
壽險業者表示，升息雖可能造成舊有債券部位未實現獲利大幅減少，但這都只是帳面影響，主要是壽險公司負債仍未用公允價值評價，其實負債面，即高利率保單因升息出現的價值，高過債券跌價。
因為壽險公司投資收益率增加，壽險業者表示，現在對壽險公司或對保戶來說，都應投保美元保單，因為投資報酬率增加，美元利變保單的宣告利率即可拉高，保戶有機會拿到較多的利率回饋金，壽險公司海外投資額度也可增加。
壽險業者也分析，台灣許多民眾都會長期持有美元資產，同時美元保單也不是只投保一、二年，短期的匯率波動，並不會影響保戶投保美元保單的意願，因此仍是看好下半年美元保單的買氣。
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2018年7月3日 星期二

國際板加國外投資合計，不得逾國外投資額度145％，例如某公司獲准投資國外上限是其資金的45％，則加計國際板債券就是65.25％（即45％*145％），外幣傳統保單最多可有12.16％不計入，即最高只能有77.41％的外幣資產


險買國際板債 額度剩7,000億

今年以來國際板發行及壽險投資情況

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 工商時報
、／台北報導
控制壽險業海外投資風險，保險局初步訂出各公司國外投資加計國際板債券，不得超過經保險局核准國外投資額度的145％，若已超過此上限的公司，「不得再新增國際板或國外投資」，直到比重降下來。若以4月底數字來看，壽險業能再加碼國際板額度僅剩新台幣7千億元。
影響所及，國際板6月發行量「急凍」，僅12檔債券，發行金額8.05億美元（約新台幣246億元），比去年同期衰退66％，但由於前五月發行量較大及去年第二季也因保險局新措施要定案、基期較低，上半年國際板債券發行296.86億美元，較去年上半年仍成長16.85％。
為避免壽險業承受過大的匯兌風險，及鼓勵多投資台灣，金管會主委顧立雄日前已宣示，國際板債券加計國外投資將以可運用資金的65％為限，因此導出145％的公式，實際可投資國外上限就是65.25％，但保險局同步會調高外幣傳統保單的額度，由準備金的25％提高到35％，可不計入國外投資。
這項公式預計下周二（10日）由保險局長吳桂茂主持公聽會與保險者討論。
業者表示，依此公式，幾家投資國際板較多且外幣傳統保單部位較大的壽險公司，如南山人壽、中國人壽、台灣人壽、新光人壽等都在「超限」邊緣，主要是外幣傳統保單原本最多可有資金13.75％不計入海外投資，新公式後反而降為12.16％，少了1個百分點的部位。
現行國際板投資完全不用計入海外投資限額，外幣傳統保單有13.75％可以不計入，所以不少公司外幣資產已占可運用資金的65～76％，但新的公式是國際板加國外投資合計，不得逾國外投資額度145％，例如某公司獲准投資國外上限是其資金的45％，則加計國際板債券就是65.25％（即45％*145％），外幣傳統保單最多可有12.16％不計入，即最高只能有77.41％的外幣資產。
由於觸及上限的壽險公司不是限期改正，而是不得再增加投資，未來若利率上升，只能期待新增保費或已投資債券到期。
(工商時報)
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寿險最大的風險一還是在匯兌損益，即便新台幣貶值，由於避險部位評價損失，造成壽險業避險成本依舊極高。

立雄：壽險業沒有升息風暴

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 工商時報 
、／台北報導
美國啟動升息，壽險業將面臨升息風暴？金管會主委顧立雄3日表示，壽險業投資債券多是長期持有、甚至持有到到期，因此公債殖利率變動，只是造成壽險帳面評價變化，「對盈虧影響不大」，且壽險業目前資本適足率（RBC）看起來都還好，並沒有增資壓力。
因為公債殖利率反彈，壽險業首季帳上持有的債券未實現獲利蒸發逾4,700億元，外界擔心將出現升息風暴，侵蝕壽險獲利能力及資本適足率。
顧立雄表示，除非是每天在市場交易債券，否則殖利率變動對壽險損益影響不大，目前只是因為實施國際會計公報，進行公允價值評價，才造成帳面價值變化，而壽險業海外投資真正面臨比較大的風險，還是在匯兌損益，即便新台幣貶值，由於避險部位評價損失，造成壽險業避險成本依舊極高。
顧立雄表示，壽險業未來最大的挑戰是接軌保險會計（即IFRS17），但那是另一個大議題，現階段金管會將解決的是國外投資占比的問題，如何規範國外投資45％與國際板投資合計不逾65％，金管會下周將與壽險公會開會研議。
保險局昨也公布壽險業今年第一季稅前純益406億元，綜合損益則是負1,604億元，即代表放在淨值項下的金融資產（FVOCI）未實現評價利益減少，但此金額約占壽險業資產的0.6％，「影響有限」。
保險局副局長張玉煇表示，壽險資金屬於長期性投資，升息會造成短期帳面價值波動，但更應考慮升息對壽險新資金投資及再投資的收益會提升，即升息長期來看，仍是對壽險業有利，目前壽險業財報都是依IFRS9分類、揭露公允價值，不會隱藏跌價風險。
昨日台股年線失守，證期局副局長張振山表示，從今年開市到本月2日，台股上漲1.27％，比較同期間主要亞股，日本股市下跌4.19％，香港跌3.22％，南韓下跌7.94％，上海股市下跌16.07％，深圳跌16.85％，新加坡股市跌4.82％；美國道瓊同期也下跌1.81％，代表這段時間來，台股相對抗跌。即便3日台股跌62點，跌幅0.58％，但相對抗跌情況未變。
張振山強調，上市櫃公司前五月合併營收增加9.59％，殖利率維持4.05％的高檔，基本面良好且穩定下，金管會認為台股的短期波動可再持續觀察。
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