2017年3月16日 星期四

新壽海外投資上兆元，為避免匯率吃掉投報率，已將傳統避險比重拉高到70％，且原本NDF只作3個月也延長為半年。


房地資產價跌 壽險示警



／台北報導
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房地資產價跌 壽險示警
壽險業四大地主
信義計畫區不動產價格開始鬆動？新光金控16日舉行法說會，揭露今年面臨不動產下行風險，主要是房屋稅及地價稅高漲，已占租金收入的20～30％，再加上周邊地價有下跌情況，使得新壽去年底進行不動產鑑價時，發現信義計畫區不動產價格下跌5％以上。
新光金財務長徐順鋆表示，金控營運今年面臨四大風險，第一是信用風險，主要是銀行的授信面，發現中小型企業今年違約率有微幅攀高的情況，因此新光銀已轉作聯貸及中大型企業放款。
第二大風險是歐洲政治風險，擔心歐盟解體，再次出現資本市場黑天鵝。
第三則是匯率風險，新壽海外投資上兆元，為避免匯率吃掉投報率，已將傳統避險比重拉高到70％，且原本NDF只作3個月也延長為半年。
第四大風險就是不動產下行風險，徐順鋆表示，近期國內房地產價格的確有下跌的情況，尤其是信義計畫區，新壽在該區有2棟出租住宅，即信義傑士堡，還有一棟商辦新光曼哈頓，接著就是A12地上權，目前是新光金融中心及艾美飯店，去年底鑑價時就發現有跌價情況，主要是房屋稅及地價稅高漲，造成價格下跌，跌價幅度逾5％，整體不動產價格下跌近50億元。
徐順鋆強調，新壽投資性不動產並沒有選擇市價進行續後列帳，鑑價只是為了評估壽險隱含價值（EV），因此不動產跌價不會影響新壽獲利。
4大壽險公司國泰人壽、富邦人壽、新光人壽及南山人壽，在信義計畫區都有大筆不動產，除新壽外，其他3家都選擇不動產市價法，即投資性不動產價格波動都會進損益表。
但國壽表示，其信義計畫區不動產都是商辦大樓與商場，並不會因為稅金調高影響價值，反而是出租率上升、商場營收提高，價值會上揚；這波被房屋稅及地價稅影響價值的主要是信義區的住宅及地上權，國壽並沒有受到太大影響。
業者也表示，地上權每年本來就要認列價值減損，同時公告地價一直調高，也會影響租金收益率。
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2017年3月13日 星期一

沙烏地阿拉伯、卡達等油源國家財政短缺，紛紛向外界發債籌資，這些油源國債信極佳，且報酬率有4.5～5％，國內壽險公司都「搶進」


富貴險中求 金控加碼 油國、歐盟



／台北報導
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富貴險中求 金控加碼 油國、歐盟
金控集團去年第四季投資加碼前10大地區
有較大波動風險，投資才有機會獲利大？根據金管會公布最新曝險統計，去年第4季國內金控集團10～12月投資部位依舊以加碼美國最多，單季增加新台幣2,699億元，其次是對沙烏地阿拉伯，投資加碼高達856億元，對卡達也加碼112億元，排名第11大加碼地區。
此外，金控集團對今年舉行大選的法國，加碼投資新台幣598億元，對今年要展開脫歐談判的英國投資也加碼446億元，3月要大選的荷蘭，國內金控集團也加碼投資72億元，似乎不畏懼可能出現的脫歐黑天鵝，大有富貴險中求的意味。
金控集團的投資主要以保險子公司為主，銀行投資多數是當地金融債券，國內16家金控中有8家金控都有壽險公司，即國泰金、富邦金、新光金、中信金、台灣金、合庫金、第一金、元大金，占國內壽險一半以上的資產，16家金控下的銀行資產占率更高，都是國內主要銀行，因此金控曝險金額代表性極高。
金控業者透露，去年油價下跌，造成沙烏地阿拉伯、卡達等油源國家財政短缺，紛紛向外界發債籌資，這些油源國極少對外發行公債，債信極佳，且報酬率有4.5～5％，國內壽險公司都有「搶進」，因此去年第四季光是對沙烏地阿拉伯的投資，就增加新台幣856億元，也讓沙國從第三季金控第62大曝險國，一口氣躍升為第24大。
另外，金控也對卡達增加投資112億元，曝險額排名第26大，金控對阿拉伯聯合大公國的投資去年第4季也增加98億元，曝險額排名第27大，等於去年第4季，國內金控集團對中東油源國家加碼超過新台幣千億元。
至於英法投資加碼，金控業者表示，即便再傳出歐洲國家要脫歐，對金融債券等波動影響不大，去年底有不少法國大銀行發債，投報率都不錯，因此加碼投資。
金控集團對東協國家也增加投資曝險，去年第4季投資增加最多是印尼，加碼358億元，其次是越南的164億元，整體對東協約加碼投資約546億元，有部分則是股權性投資。
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金控美國曝險額達3.97兆元 金控投資中國曝險為2.3兆元去年第4季金控集團投資美國市場，帳上收益銳減8成；投資中國虧損則跳增4倍，使整體金控投資海外市場虧損已達393億元


竟翻4倍 金控投資中國 上季大虧175億

壽險砸重金布局中國股市 受人民幣貶值衝擊






全球市場去年波動大，國內金控集團海外投資績效轉差。資料照片

績效轉差
【廖珮君╱台北報導】全球市場波動大，金控集團海外投資績效轉差。據金管會最新統計，去年第4季國內金控集團前10大海外投資地區中，有8大投資市場帳上全現虧損，其中又以中國市場虧最多，折合台幣達175億元，若加上香港，則達209億元，單季帳損跳增4倍。


值得注意的是，隨美國景氣回溫，金控集團大舉投資美國市場，去年第4季單季投資加碼2841.4億元，使美國曝險額達3.97兆元高峰，成為金控最大曝險池；但反觀帳上收益，卻大舉縮水142億元，未實現獲益只剩下32.08億元。 

加上香港虧損209億

第2大曝險池仍是中國，金控投資中國曝險為2.3兆元，若加上香港則為3.07兆元，雖然單季曝險已減332.1億元，但帳上虧損卻持續擴大，顯示中國經濟風險持續升溫。
簡單來說，去年第4季金控集團投資美國市場，帳上收益銳減8成；投資中國虧損則跳增4倍，使整體金控投資海外市場虧損已達393億元。 

10大地區僅美澳賺錢

金控高層分析，金控子壽險多砸重金布局中國股市，但去年下半年，人民幣重貶，使子壽險投資部位出現匯損，加上陸股交易量萎縮，流動性轉差，也影響投資收益。
至於美國投資部位，金控高層說，因去年預期美國將持續升息，債券殖利率走升、債券價格下跌，使壽險公司投資大筆的美債部位面臨資產減損，才使帳上收益大減。
據金管會最新金控集團海外曝險資料，去年第4季，金控集團海外投資曝險部位最多的前10大地區，只有美國和澳大利亞賺錢，其他全陷入虧損泥沼。
其中帳上虧損最多是中國市場，虧了175億元，是逾1年最大虧損；其次是盧森堡，虧47.44億元；第3是荷蘭，虧44.6億元。
據資料顯示，2016年金控集團投資中國市場，從去年第2季投資開始縮手，曝險額一路降低，但幾乎季季帳上全陷虧損。
去年第3季中國加上香港，兩大市場帳上虧損51億元，到第4季則跳增達209億元，單季就跳增4倍，市場人士多認為，仍是以人民幣匯損所致。
反觀前年第2季，投資績效最好、賺最多的是中國和香港市場，當時單季帳上大賺166億元，顯示過去1年經濟反轉速度之快。 

增提海外呆帳準備

金控主管說，全球景氣變數多，各金控也紛紛增提海外授信呆帳準備，以強化風險承擔能力，但也將影響金控後續獲利表現。
據該資料顯示，金控放款金額前10大地區中，多數提高呆帳準備，又以中國市場提列呆帳準備1.36%最高，顯示金控集團對中國市場風險意識加強。
值得注意的是，澳大利亞、加拿大和美國放款的提列呆帳準備率也約1.14%~1.148%，顯示金控對海外放款仍較謹慎。 
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2017年3月10日 星期五

美元連2月大幅升值。6大壽險公司2月共收回53億多元的外匯準備金

壽險外匯準備金 創新低

 
、／台北報導
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新台幣兌美元連2月大幅升值，壽險業帳上「外匯價格變動準備金」快速縮水。6大壽險公司2月共收回53億多元的外匯準備金，已有公司瀕臨危險水位，即3月可能無法再大幅動用，估計整體壽險業外匯準備金2月底應已降到250億元以下，創下史上最低金額。
6大壽險公司即國泰人壽2月收回10億元外匯準備金、富邦人壽收回10億元、中國人壽收回15億元、南山人壽收回14億元、台灣人壽收回3億多元、新光人壽收近1億元，如富邦人壽及台灣人壽都已逼近年初準備金20％的水位，一旦觸及即不能再動用準備金，匯兌損益完全顯現在損益表上。
但壽險業者表示，本月到10日，新台幣回貶1.33％，已來到31.06兌1美元，若此趨勢持續，則3月財務壓力可望減輕。
為了減少匯率對損益表的衝擊，6大壽險公司2月也趁台股逼近萬點時，實現股票獲利，單月合計稅後共獲利58.44億元，減緩元月部分公司虧損的情況，合計6大壽險公司前2月稅後獲利52.93億元。
據金管會掌握的數據顯示，本月外資依舊進進出出，9日外資大幅匯入3.24億美元，即逾新台幣100億元，但本月到9日為止，外資是淨匯出5.95億美元，因此新台幣升值壓力有減緩。
新台幣兌美元匯率今年1月大幅升值2.84％，2月繼續升值2.26％，等於2個月時間升值逾5％，壽險業逾新台幣12.5兆元的海外投資，即面臨極大的匯損壓力。
由於金管會允許壽險公司帳上外匯準備金可在有匯兌時，損失金額50％可用準備金沖抵，減少匯率對壽險公司損益造成過大波動，6大壽險公司元月收回約98億元的外匯準備金，2月再度收回53億元，等於2個月下來，共收回151億元的外匯準備金，推估原本的匯兌評價損失即有300億元左右。
(工商時報)
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2017年2月26日 星期日

2月新台幣又升值2.26％，壽險業匯兌成本不低

外匯準備金 2月難守300億

 
／台北報導
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新台幣匯率今年前2個月升值5.2％，壽險業面臨最大風浪。2月最後一個交易日新台幣兌美元收到30.65元，應確定壽險業2月匯兌成本繼續攀高，帳上外匯價格變動準備金應確定跌破300億元，下探歷史新低。
元月新台幣升值2.84％，收在31.36元，大型壽險公司收回新台幣近百億元的外匯準備金，協助穩定今年第一個月的損益表，同時因為國泰人壽一籃子貨幣避險有效，適量減緩新台幣升值的衝擊，據了解最後整體壽險業界元月單月收回外匯準備金約136億元，餘額為305億元左右，仍守位300億元大關。
雖然壽險業2月也緊急提高避險比重，但其海外投資有近新台幣12.59兆元，扣掉可免避險的外幣傳統保單約1.7～1.8兆元，及原本向央行申請的傳統避險比重，壽險業約還有近新台幣5兆元要採取其他方式避險，2月初因為各公司搶買無本金遠期外匯（NDF），造成價格飆升到1.5％以上，有些公司就放棄，決定自然避險。
2月新台幣又升值2.26％，估計壽險業匯兌成本依舊不低，由於匯兌損失金額中50％可用外匯準備金沖抵，估計2月收回準備金也在數十億到上百億元的規模，外匯準備金可能面臨2012年3月上路以來最低水位的一次。
依保險局規定，各公司若外匯價格變動準備金低於年初餘額的20％，就不得再動用，屆時匯兌損失就會100％顯現在損益表上，壽險業者表示，新台幣不可能一直升值，達到飽和點就可回貶，只要新台幣貶值，壽險公司就會有大量的匯兌收益，外匯準備金就又會快速累積。
壽險業也表示，外匯價格變動準備金上路已快滿5年，每年估計可為壽險業省下100～300億元不等避險成本，5年可能近千億，對壽險業來說是極佳政策。
(工商時報)
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2017年2月19日 星期日

元月新台幣升值近2.85％，造成壽險業海外投資出現大量匯兌損失，但因為如國泰人壽的一籃子貨幣避險奏效，其收回外匯價格準備金僅15億元，比富邦人壽及南山人壽略少


外匯準備金驟降 剩去年同期4成多



／台北報導
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外匯準備金驟降 剩去年同期4成多
6大壽險元月獲利及收回外匯準備金情況
新台幣若是本周繼續保持升值態勢，壽險業帳上外匯價格準備金真的要「告急」，六大壽險公司距離外匯價格準備金警戒水位各約4～63億元不等，隨時一個「大風浪」，就不能動用準備金去沖抵匯兌損失。
根據金管會規定，若外匯準備金餘額低於年初金額的20％，即不可再動用，若以整體壽險公司來看，年初金額是441億元，一旦動用逾352億元，即不可再使用。
今年元月新台幣升值近2.85％，造成壽險業海外投資出現大量匯兌損失，但因為如國泰人壽的一籃子貨幣避險奏效，其收回外匯價格準備金僅15億元，比富邦人壽及南山人壽略少，最後六大壽險公司元月收回97.5億元的外匯準備金，估計整體壽險公司收回金額逾百億元，整體餘額約300億元以上，約是去年元月的48～49％。
由於一籃子貨幣（Proxy Hedge）各家組合不同，2月新台幣兌美元匯率繼續強升，有公司覺得一籃子貨幣失靈，有些則是覺得情況比元月要佳，再加上2月初即有公司提高NDF避險比重，希望降低匯兌對損益的影響，因此六大壽險公司全月表現如何，就看本周新台幣的走勢。
若是以年初20％的警戒水位來看，國壽是壽險公司中外匯價格準備金餘額最高者，仍至少有63.4億元可動用，但是國壽也是海外投資金額最大者，承受的匯兌風險也比其他公司大。
富邦人壽及南山人壽上月各收回26億及25億元外匯準備金，富邦人壽距警戒水位還有近11億元的額度，南山人壽則還有33億元；另外如新光人壽還有14億元、中國人壽35億元、台灣人壽約4億元。
過去保險局曾考慮若外匯準備金低於20％，除了每月提存外，要公司加速提存，但後來考慮到新台幣若仍在升值波段，壽險公司已有重大匯損，若再要求增提準備金，帳上虧損恐加劇，因此將要求公司不再動用，目前不會要求增提。
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2月迄今壽險業匯兌損失逾新台幣百億元，再加上外匯準備金元月已大量收回，2月能用「子彈」不多，損益即面臨極大挑戰。


外資狂匯入 壽險匯兌壓力大



／台北報導
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外資狂匯入 壽險匯兌壓力大
近來外資淨匯入情況
外資不斷湧入，壽險業頭大！本月17日外資單日淨匯入7.47億美元，累計2月外資已經淨匯入28.39億美元，元月至今外資已經淨匯入逾新台幣1,700億元，推升新台幣匯率升值逾4.5％，也造成壽險業莫大的匯兌壓力。業者預估，4月之前新台幣匯率波動度可能都會很大。
距離2月營收結帳日只剩最後5個交易日，若新台幣再繼續強勢升值，壽險公司海外投資同樣會面臨較大的匯損壓力，估計2月迄今壽險業匯兌損失逾新台幣百億元，再加上外匯準備金元月已大量收回，2月能用「子彈」不多，損益即面臨極大挑戰。
壽險業者分析，美國財政部會在4月送交國會主要貿易夥伴的外匯政策報告，會點名哪些國家「操控匯率」，業者觀察今年以來，台灣中央銀行幾乎沒有在干預新台幣匯率，再加上近來外資湧入亞洲市場，推估在美國外匯政策報告出爐之前，新台幣匯率的波動恐怕都會很大。
外資元月淨匯入26.45億美元，2月3日外資單日就淨匯入19.26億美元，雖然6日到10日當周外資又有部分匯出，但是13到17日外資再度回頭，5個交易日淨匯入17.36億美元，累計外資1月及2月到17日，已經淨匯入54.84億美元，已經逼近去年全年外資淨匯入的金額，也因此推升新台幣在1個多月之間升值4.59％。
金管會表示，外資匯入應以投入股市為目的，若只停泊在債市或意圖炒匯，央行即會進行「驅趕」，這波外資是湧入亞洲，並非只針對台灣。
壽險業海外投資金額到去年底已近新台幣12.59兆元，每個月仍以約2,000億元的速度增加，元月因為新台幣升值2.85％，壽險帳上外匯準備金收回上百億元，代表匯兌損失可能達到200～300億元，造成部分公司元月仍虧損，2月又升值1.8％，讓壽險業繼續面臨極大的匯損壓力，且不少公司外匯準備金已經告急。
金管會表示，壽險業者元月平均避險比率約74～75％，2月已提高到75～80％，代表有些公司已運用NDF（無本金遠期外匯）提高避險比重；但也有壽險公司表示，因為2月初大家搶著避險，造成NDF價格飆到1.5％，成本實在太高，反正新台幣匯率遲早會回來，一、二個月波動可以承受，藉此省下大額的避險成本。
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