2016年5月15日 星期日

壽險業首季身家 暴增３千億


 
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壽險業首季身家 暴增３千億
債券價格回升、股價回穩，壽險公司首季未實現獲利較去年底增加約3,000億元。圖／本報資料照片
壽險業首季身家 暴增３千億
主要壽險公司首季未實現損益變化情況
壽險業逾新台幣20兆元的資產價值，近來每季如同「雲霄飛車」，近乎以每分鐘百萬元的速度增加。據最新公布的首季季報顯示，壽險公司因債券價格回升、股價回穩，未實現獲利較去年底增加約3,000億元。
去年底全球資本市場回檔、債券信用風險升高，使得國內壽險業一季之間面臨債券跌價、股票狂跌的壓力，淨值項下其他權益出現近千億元的未實現損失外，「無活絡市場」項下的各類債券也浮現約1,400億元的評價損失，僅剩「持有到期」項下的政府公債等，還有約700億元的未實現獲利。
整體來看，去年底壽險公司投資若要馬上出售，虧損逾1,600億元，不少壽險公司面臨增資的壓力。
但今年首季股市稍有回穩，主要是債券信用風險降低、價格回升，因此壽險業備供項下其他權益，從未實現損失近千億元，降為未實現損500億元左右，等於價值回升500億元，而目前這部分還有較大未實現損失金額的，主要是新光人壽與南山人壽，新壽近年積極處理展望不佳的股票，首季因此虧損36.6億元。
至於「無活絡市場」部位，在現在資本市場波動度大的情況下，壽險業大部分債券都放在此項下，價格波動就不影響淨值及損益，但隨時可趁市況好，處份標的，這部分的資產規模已約有新台幣7～8兆元，到3月底出現未實現獲利600多億元，比起去年底未實現損失1,400億元，一來一往間，一季價值暴漲2,000億元左右。
不少壽險公司將國內政府公債放到「持有到期」項下，同樣價格變動不影響損益及淨值，但缺點即是不能賣太多債券，以免不符合會計精神，會被要求重編報表，所以這部分才約2兆元的規模，但3月底未實現獲利近1,400億元，較去年底增加500億元左右。
首季如國泰人壽、富邦人壽、南山人壽所有的未實現損益部分，都較去年同期各增加500多億元，新壽也因債券價格回升，未實現部位比去底價值回升400多億元，這些即代表壽險業獲利來源比去年底改善許多。
(工商時報)

關鍵字：價格、千億
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2016年5月12日 星期四

拚RBC南山將發250億次順位債


 
／台北報導
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拚RBC南山將發250億次順位債
南山人壽近年獲利情況
為了拉升資本適足率（RBC），南山人壽董事會12日通過，將發行250億元的無到期日累計次順位公司債。這是潤成投資入主南山人壽後首度增資，也是南山人壽成立以來首次以發行債券進行籌資。
去年底南山人壽的RBC為239％，是壽險公司中少數未達250％的公司，也有同樣問題的台銀人壽、三商美邦人壽已陸續增資，另一家為出售高利率保單最多的安聯人壽，南山人壽則是昨日決定要採取增資行動，惟因為發債計劃仍必須金管會同意，因此發行時間、是否能在半年報時入帳，仍無法確定。
南山此項舉措，是保險局開放壽險業可以發具有資本性質債券、或具股權性質特別股以來，第三家發行公司債增資的壽險公司，發行金額卻是最大的一次；之前為2009年發9.5億元次順位債的台灣人壽，第二家是2014年發50億元次順位債的三商美邦人壽。南山人壽財務長許妙靜表示，主要是南山人壽股本已逾千億元，算是壽險公司中最大股東者，因此這次決定發行公司債募資。
由於這些具資本性質的公司債，依金管會要求必須發行10年期以上，壽險公司才能在RBC達200％以上的前提下，向金管會申請贖回債券，先前台壽發9.5億元無到期日累積次順位債券，年息4％，即由國泰人壽、新光人壽及全球人壽全部認完；三商美邦人壽則在2014年發行50億元次順位公司債，利率3.9％，且若10年後沒有贖回，利率就跳上4.9％，這次發行是先給券商，壽險業者是到次級市場買入。
這次南山人壽發250億元無到期日累積次順位債，因為要金管會先核准，因此目前發行條件仍不確定，但壽險業者表示，這麼高金額的發行量，要募滿相對有難度，除非利率要夠高。
南山人壽去年稅後獲利227億元，帳上金融資產卻出現未實現損失383億元，拖累其RBC，今年前4月稅後獲利52.78億元，雖是壽險業第一，但因為其新契約大量成長，也會使得RBC無法有效往上提升，因此決定要增資250億元。此外，金管會昨日預告券商可以發行經主管機關核准的權證商品，目前主要大型券商都想發行黃金權證，估計第三季投資人即可買得到；至於開放大陸觀光客來台買台股基金部分，也已送到行政院，就看近期是否能核准發布。
(工商時報)
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2016年5月11日 星期三

富邦人壽第1季負債成本3.82%，高於投資報酬率3.72%，呈許久未見的利差損


富邦壽未實現損益暴升533億

帶動富邦金Q1淨值增310億 但壽險出現利差損






富邦金昨日舉行線上法說會，拋出兩好3壞球。圖為董事長蔡明忠。設計照片

兩好3壞
【王立德╱台北報導】富邦金（2881）昨舉辦第1季法說會，拋出兩好3壞球！兩好球分別為「壽險帳上未實現損益遽增」、「淨值反彈」，但也有3壞球「壽險驚見利差損」、「損益兩平點提高」，及「銀行資產品質下滑」。
法人指出，富邦壽帳上未實現損益單季彈升533億元，其中「備供出售」項下金融資產，由去年底未實現虧損156億元，轉正到第1季底未實現利益74億元；同期「持有到期」加「無活絡」項下，使未實現利益36億元彈升到339億元。 


北富銀資產品質下滑

在此好消息助攻下，富邦金第1季底淨值季增約310億元，進逼4000億元大關。由於金融股的「股價淨值比」是一般投資人常使用的評價方式，淨值回升有助於股價表現。
不過法說會也投出3顆壞球，其中富邦人壽「驚見利差損」、「損益兩平點高於經常性投資收益」2顆壞球受到外界矚目。
根據資料顯示，富邦人壽第1季負債成本3.82%，高於投資報酬率3.72%，呈許久未見的利差損；損益兩平點也由同期的2.74%，大幅提高到3.24%，更超越經常性投資收益率的3.14%。
富邦人壽對此解釋，因市場因素，資本利得實現較去年同期少，惟經常性收益率3.14%仍較去年同期2.98%成長，且現金股利收入將陸續於第2、3季入帳，將有助經常性收益率提升。第1季負債成本也較去年同期的3.88%改善。
富邦人壽副總林立民對法人表示，今年將繼續加碼國際版債券，目前已經敲進約16億美元，今年目標是20億美元，視情況還有可能加碼到25億元。
北富銀的資產品質下滑也受法人追問，第1季逾放比0.18%，較去年底增加3個基本點（bp），同期備抵呆帳覆蓋率也由816.37%下滑到716.8%，下滑近100個百分點。不過北富銀逾放比仍低於市場平均的0.26%。
法人同樣關注目標可贖回遠期契約（TRF）近況，富邦金財務長陳彥松表示，人民幣走勢已回歸平淡，未來展望也呈現穩定，繼去年下半年提存約6億元後，第1季又提存約6億元，合計達12億元。 

富邦金每股EV 39.6元

放款部分，北富銀第1季放款餘額年減0.9%，不過房貸、消金放款無懼市況逆勢成長，北富銀表示，房貸以大台北地區為主，餘額年增達9.6%。
富邦金也同步揭露去年底隱含價值（Embedded Value，EV）及精算評估價值（Appraisal Value，AV），分別成長至4051億元、7196億元，換算富邦金每股EV為39.6元、每股AV為70.3元，均較昨日收盤價36.65元高。
此外，富邦金昨日也宣布將與中華聯合保險控股、中華聯合財險簽署戰略合作協議，不過對於合作方向，富邦金表示暫不予評論

富邦壽報喜 帳上獲利大增

2016-05-12 04:41 經濟日報 記者韓化宇／台北報導

飽受市場動盪衝擊、股利一度大縮水的富邦金，今年第1季露出復甦曙光。
富邦金昨（11）日舉行線上法說會，公布富邦人壽首季投資績效，其中金融資產未實現損益部分，從去年底帳上大虧156億元，轉為賺74億元，是目前已公布的壽險公司中帳上獲利最多者。
對於帳上未實現損益「虧轉盈」，富邦金說明，主要是2月中旬以來，全球市場明顯復甦，但今年市場仍存在諸多不確定因素，會仔細留意市場動態，尋找好的機會，實現資本利得。
富邦金表示，富邦人壽以追求穩定收益為目標，2016年第1季經常性投資收益達231億元，較去年同期成長17.8%，占總投資收益比重高達九成，總投資規模同步穩健成長。
值得注意的是，為因應市場波動，富邦人壽已開始調整投資布局。截至2016年3月底，國際板債券比重略提高為占總投資資產8.2%，2016年3月負債成本持續改善，降至3.82%新低點，惟第1季初年度保費大幅成長60%，損益兩平點因而升高，未來將逐步回穩。
富邦金昨日也公布2015年底富邦人壽隱含價值（EV）為4,051億元，較2014年底成長2.3%，以富邦人壽股數換算，2015年底富邦人壽每股EV為71元，反映在富邦金每股EV為39.6元，年成長達2.3%。
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2016年5月10日 星期二

業績太好 南山4月驚見虧損


 
／台北報導
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業績太好 南山4月驚見虧損
五大壽險4月獲利情況
保單賣太好，南山人壽4月驚見單月虧損。南山人壽10日公告4月獲利情況，因為調整宣告利率，新契約保費衝上283億元，初年度成本加上資本市場不給力，南山人壽4月稅後虧損9.33億元，但前4月累計獲利仍有52.78億元，應仍是獲利第一名。
壽險新契約保費今年前4月可望大幅成長15％，但也代表初年度的佣金、獎酬成本大幅提高，單月可能就要上百億元的成本，吃掉壽險公司獲利，再加上今年股市、債市都相對去年平淡，讓壽險業獲利熄火。
以今年4月來看，國泰人壽、富邦人壽、新光人壽、台灣人壽及南山人壽合計獲利僅7.08億元，若扣掉去年未公告4月獲利的台壽，前4大壽險公司去年4月一個月就獲利151.75億元，今年4月則是大幅衰退96％。
同時這5大壽險公司今年前4個月累計獲利為95.17億元，還不如去年4月一個月的獲利，壽險業者表示，主要都是因為今年傳統壽險銷售佳，初年度成本高，但資本市場又不如去年同期好，所以獲利即不如去年。
南山人壽表示，雖然因為新契約保費大幅成長，造成4月虧損，但基於不能拒絕保戶投保，未來仍是會積極推展新保單，但相信下半年會比上半年好，主要是現金股利多在第三季入帳，且各界也都預期下半年資本市場可望回穩。
5大壽險公司前4月獲利，目前以南山人壽的52.78億元最高，南山前4月新契約保費936億元也是位居業界第一；獲利第二名是國泰人壽的32.5億元，富邦人壽則以26.5億元緊追在後，三家壽險公司前4月的新契約保費也都衝上700億元以上，遙遙領先其他壽險公司。
(工商時報)
關鍵字：獲利

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併購外商壽險 賭的就是時間


 
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1元可以買446億元的資產，天下有這麼「便宜」的事？台灣幾件自發性壽險併購案賭的都是時間與監理落差，利用台灣與歐盟間對準備金適足要求標準不一，抓住時間落差，運用資金投資獲利。
簡單舉例，10年後要給付100億元的保險金，歐盟可能要求現在就要提列95億元的準備金在帳上，但台灣可能只要求60億元，若是歐洲壽險公司就可能要為台灣子公司增提35億元的準備金，但若賣給台灣其他壽險公司，歐洲母公司就能收回準備金，台灣壽險公司則賺到資產。
另外，歐美壽險公司多半在台就已用相對嚴格的方式提存準備金，且投資運用多是保守型的債券，如2000～2003年時買的債券，在低利率的現在，價值相當高，若承接者伺機實現資本利得，再重新投資，即可創造新利潤，若未來利率上升，還有機會買回同樣利率的債券。
台灣已接軌國際會計準則（IFRSs），而影響壽險業最大的保險會計公報（IFRS 4）第二階段，即是負債面的準備金要用公允價值計算，簡單來說，就是所有保單用現在的利率水準來看，準備金提得夠不夠，過去預定利率6～8％的保單，至今仍是依5～6％的水準在提存準備金，若用現在市場利率1～2％來算，肯定不夠，但各國監理官都可以加一點風險貼水，即可以利率加碼，如加到3～4％。
國內壽險公司併購，就是利用國內外監理標準的落差、自身的投資運用能力，再加上期待中長期利率會上升，而去取得大量的資產創造新的獲利，但這些其實都是「負債」，是未來要償還的保單，一旦保險局要求增提準備金，或是市場低利率環境持續更長的時間，那併購者就必須花較長的時間才能獲利。
(工商時報)
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花1元 台壽買安聯446億資產




、／台北報導
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花1元 台壽買安聯446億資產
　雙贏 　中信金控子公司台壽宣布以1元承接安聯人壽部份傳統型保險契約，圖為中信金控位於南港經貿園區的新企業總部。（本報資料照片）

花1元 台壽買安聯446億資產
台灣人壽總經理林欽淼。（本報資料照片）

花1元 台壽買安聯446億資產
安聯人壽。 （摘自安聯人壽官網）

花1元 台壽買安聯446億資產
台壽承接安聯人壽部分保單資產
台灣人壽總經理林欽淼昨日晚間宣布將以1元承接安聯人壽部份傳統型保險契約，安聯人壽將移轉保單準備金265億元及相對應資產446億元，這是台灣第一宗只買保單的資產承受案，若金管會核准，台壽及安聯人壽都將獲利。
資產移轉 台壽破兆
林欽淼指出，安聯這些保單預定利率皆在4％以上，但其2016年的資金成本約3.6％、未來投報率只要在3.2％以上就可獲利，台壽過去平均投報率都在4％以上，也就是說台壽只花1元，但手中可運用資金將會增加446億元，也多了獲利來源。
安聯人壽總經理林順才表示，這次移轉的主要是2003年的傳統型保單，預定利率較高，而安聯是歐洲保險公司，歐洲的會計準則及監理原則對高利率保單限制很多，相較台灣不同，若將保單移轉，會比較有效率。
保戶多4萬 獲利雙贏
據了解，由於歐洲保險適足率準則（Solvency2）今年正式上路，對於高利率保證給付的保單，要求大量提存準備金，若安聯人壽此時出售這筆高利率保單，安聯人壽母公司即可收回準備金，認列獲利，對於台壽來說，台灣準備金提存標準目前比歐洲寬鬆，可能會有廉價併購利益出現，即可認入今年的獲利，金額可能數十億元到上百億元。
對此林欽淼表示，資產承受案仍要金管會核准，相關影響數仍待會計師核算。同時林欽淼表示，此次交易將使台灣人壽保戶數增加4萬多人，且在承接安聯人壽保單後，資產將達1.15兆元。
監理嚴 歐商壓力大
金融海嘯後，外商保險公司出售資產給本土壽險公司案例頻傳，如先前富邦人壽買ING安泰人壽；2009年2月英國保誠人壽同樣以1元把業務團隊及其相關資產賣給中國人壽；今年安聯人壽則是台灣保險市場首宗只出售了高預定利率保單案例，主要都是因為外商壽險公司在新的監理與會計準則下，面臨大量提存準備金的壓力。
據台壽統計，目前台灣人壽保戶數達148.5萬戶、主約保單294萬張，資產達1兆1,499億元，林欽淼表示，此次移轉的安聯保單近8萬件。
(中國時報)

安聯轉讓業務 台壽1元接手

2016-05-11 02:44 經濟日報 記者郭幸宜／台北報導

利率長期處於低檔、歐洲會計制度比台灣嚴格，讓外商壽險被迫調整經營策略。德國安聯集團在台子公司安聯人壽昨（10）日宣布，以象徵性1元，讓與約8萬張傳統型主契約保單給中信金子公司台灣人壽，未來將聚焦投資型與保障型商品。

安聯人壽台灣總部。 本報系資料庫

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安聯人壽保險行銷暨公關部副總陳俊宏表示，這次移轉的8萬件傳統型主契約，是2003年4月前銷售的保單，平均預定利率高達4%，由於現在市場利率極低，美國10年期公債殖利率僅1%，讓壽險公司面臨龐大利差損壓力。
陳俊宏指出，安聯為歐系壽險公司，須受歐盟保險人清償能力計畫（Solvency II）與國際會計準則IFRS規範，和本土壽險相比，必須提存更多準備金，才符合法令規範，因此決定移轉部分保單予台壽。
安聯人壽指出，調整商品策略，是母集團既定政策，未來仍將持續深耕台灣市場，並無外傳退出台灣的打算。
據了解，安聯人壽的傳統型保單約10幾萬張，此次移轉的高預定利率保單約8萬張。陳俊宏表示，安聯仍保有部分傳統型保單，並未放棄傳統型保單市場，未來除了聚焦投資型保單外，也會調整商品策略，改以醫療險、癌症險等保單。
台灣人壽則表示，所承接的安聯保單，包括準備金與相對應資產分別為265億元、446億元，儘管這些承接保單的預定利率約4%~5%、資金成本平均約3.6%，但從台壽長期投資報酬率可達4%來看，承接這些高預定利率保單並非難事。
根據台灣人壽估算，承接安聯人壽保單後，估計台灣人壽主約保單可增加至295萬張，總資產規模可達1.15兆。
台灣人壽總經理林欽淼指出，此次僅移轉8萬件主契約保單、4萬多名保戶，沒有任何業務員及員工，待主管機關核准，完成交割後，包括原保單的條款、內容、權利與義務將維持不變，保戶權益全數獲得保障。

外商壽險出售或移轉業務概況 圖／經濟日報提供

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