去年全台灣最風光的產業，恐怕不是「幾家歡樂幾家愁」的科技業、不是年底才迎來原物料價格大跌的傳產業，也不是受惠觀光人次創新高的服務業，而是掌管你我荷包的金融業。
今年初，金管會主委曾銘宗語帶得意地宣布，根據金管會內部統計，二○一四年全台金融業，預計創下高達五千億台幣的稅前盈餘，不僅較一三年大幅成長逾二○％，更創下歷史新高。
攤開金融業財報，除了證券業表現平平外，全體銀行業單是去年前三季的稅前盈餘，就高達二六一八億元，比前年全年還高出一百億。壽險業的獲利也突破千億元大關，全年獲利上看一千三百億，是一三年的整整兩倍。
銀行業全靠OBU大補帖
「今年，金融業獲利要再成長五％到一○％，續創歷史新高，」新春記者會上曾銘宗喊出獲利目標，活脫脫像個金控董事長。
不過一年，金融業就真的脫胎換骨，競爭力大躍進了嗎？五千億獲利的虛實真相到底為何？
去年，國內銀行業獲利的大補帖，是傲人的「海外獲利」。雖然項目是「海外獲利」，但說穿了，就是境內關外的「國際金融業務分行」（OBU）。
數字會說話。金管會估算，去年全台銀行業，稅前盈餘共賺了三三二八億台幣，其中單單「國際金融業務分行」一項的稅前盈餘，就超過一二○○億台幣，足足佔全體銀行業獲利的三成六，較前年大幅成長六六％，約五百億台幣。
為何國際金融業務分行這麼好賺？答案必須先從這個分行是什麼講起。
國際金融業務分行，是國內銀行在境內設立的虛擬境外分行。當中客戶的存款和銀行的放款，都視同在境外執行，不僅資金可自由調動，也不受國內所得稅法（如利息收入應納綜合所得稅）的規範。其客戶僅限境外企業和持有外國護照的個人。
近幾年，政府陸續鬆綁OBU相關法規，國際金融業務分行「方便」、「節稅」的特色，頓時成為台商新寵，全台各銀行的海外資產規模，從○九年的不足三兆，暴增到去年中的七兆台幣。
沒禁止的，都可賣了
去年初，曾銘宗再加碼放寬OBU法規，允許銀行業OBU理財商品，採「負面表列」監管。意思是，銀行業者除了主管機關禁止的新台幣計價的商品外，其餘避險基金、結構型商品、連動債在內，各種琳瑯滿目的金融商品都能賣。
「這項政策，讓OBU整個活了起來，」去年OBU獲利第一名，兆豐銀行總經理魏美玉說。
台大經濟系教授林建甫也指出，過去台灣資金外流，OBU業務擴大開放，等於讓國內銀行能做外國銀行一直在做的境外金融，讓國內銀行業賺「過去沒賺到、現在補賺回來」的錢。
客戶多了理財管道，對銀行而言更好的是，OBU理財商品手續費約在五％到一○％間，遠高於境內財富管理約二％到五％的行情。
然而，這項銀行、客戶雙贏的開放，也造成國內金融市場的新怪象和新風險。
場景來到台北市基隆路二段一間不起眼的住商大樓。當中一間三十坪不到的辦公室，竟然擠滿了約十組客人和奔走其間的業務專員。
金融服務 一國兩制
「我們有多種配套方案，可以協助您成立境外投資公司，同時申請國內銀行的OBU帳戶，不僅可以『合法節稅』，還能輕鬆投資佈局全球，」業務專員熟練地對來訪客戶說明。
說穿了，這家收取高額佣金的「顧問公司」，就是協助台灣富人變身「假外資」的代辦機構。台灣銀行業大賺錢的背後，反映台灣的金融服務也漸漸變成一國兩制，形成另一種社會不公。
不少其實是台灣人為了避稅，成立境外紙上公司而來。把現金轉存到國際金融業務分行，個人利息頓時變成「海外企業營收」。
財富管理的產品在國際金融業務分行，能夠有更多選擇，例如境外的避險基金。這樣的差別，更讓「變身假外資」的潮流，從富人間的口耳相傳，向中產階級延伸。
「我手上的客戶，老實說真正的外國人、外商沒幾個，普通上班族卻有不少，還有大家集資三百萬，要透過OBU買當紅的避險基金。大家都知道，OBU還是做台灣人生意吧，」一位具十三年金融業經歷，前年才轉調OBU部門的黃姓協理直言，「有的同業更狠，長官會要求理專教客戶如何把錢轉到OBU。」
財政部直到去年七月底，才首度與金管會專案金檢，同時查稅。結果卻是「雷聲大、雨點小」，財政部甚至發新聞稿澄清，未有「大規模查稅」的動作。
壽險靠老本重估與投資
金融業最賺的銀行業，潛藏假外資的風險，「第二賺」的壽險業，靠的也不是業務基本盤，而是法令放寬、會計政策改制帶來的利多。
去年壽險業獲利可望達前年的兩倍，國泰、富邦雙雄獲利皆創下歷史新高，富邦人壽獲利更大幅成長四二％。
但這波獲利成長，靠的不是業務基本盤，而是法令放寬、會計政策改制帶來的利多。
保險事業發展中心總經理梁正德指出，去年保費收入雖有增加，但保險損益與過去差不多，獲利增加主要還是來自投資獲利。
分析會計師簽證過的財報，前三季壽險稅前獲利高達一○○四億，較去年同期成長六成二，約三百八十億台幣。
三百八十億台幣中，有四成是不動產重估利益所貢獻，剩下六成有一大半是靠美元對台幣升值、趁金融市場高點，出清倉庫裡的投資好貨賺的。
去年，老字號國泰人壽第一季就重估不動產，前三季認列了一三六億，富邦和南山人壽也分別認列十五億、十六億。
從某個角度來說，二○一四年金融業賺大錢，根本是金管會修改會計政策，送出的大紅包。
過去，壽險業買不動產，只能用成本列帳，不論房地產價格高或低都不動。
但會計準則修改後，壽險業者可以找估價師重新鑑價，以市價計帳。重估後，每年隨著房地產價格漲跌，就要認列獲利或虧損。
但金管會允許資產重估的條件是：認列的獲利不准分配。「用白話文講，就是股東看得到吃不到，」安侯建業聯合會計師事務所行政營運長鍾丹丹直言。
加上年底才重估的中國人壽，總計壽險業約一百八十億台幣獲利不能分配。這一四％就像股東帳上的富貴，有如天邊一朵雲。
鍾丹丹指出，金管會其實對不動產獲利的態度一向謹慎，即使公司出售不動產，賺了錢，也要經過保險局核准才能分配。
更重要的是，鍾丹丹提醒，採用公允價值就不能回頭，投資人要有心理準備，未來如果房價重挫，損失也會馬上反映在財報上。
接受基本面考驗
壽險業者坦言，不動產重估的重點不是獲利，而是重估後，淨值增加，依法可有較多子彈，去做海外購併。
去年下半年，國泰金控接連宣布利用國泰人壽的雄厚資金，併購美國資產管理公司、入股東南亞銀行。
「我們淨值一下子多了將近一千三百億，等於多了五百億的空間進行海外併購，」國泰人壽副總經理林昭廷笑著解釋。
不過，林昭廷也坦言，國泰所有的不動產都做了重估，未來「沒有再多這種東西了。」
一位外資券商金融分析師也提醒，部份壽險公司去年的高獲利，是賣掉庫房裡的好股票、好債券，殺雞取卵衝高的。獲利創新，但資產負債表上的淨值卻下降，體質變弱。投資人不要只看獲利。
「去年獲利一部份是一次性認列，今年還是要回到基本面，」梁正德預期國際保險業務分公司（OIU）、網路投保等新業務將是壽險業的新契機。
五千億台幣的高獲利固然令人興奮，但每個政策都有副作用，當曾銘宗宣布台灣金融業獲利創新高的同時，也該注意另一面的社會代價。
