2018年7月3日 星期二

國際板加國外投資合計，不得逾國外投資額度145％，例如某公司獲准投資國外上限是其資金的45％，則加計國際板債券就是65.25％（即45％*145％），外幣傳統保單最多可有12.16％不計入，即最高只能有77.41％的外幣資產


險買國際板債 額度剩7,000億

今年以來國際板發行及壽險投資情況

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 工商時報
、／台北報導
控制壽險業海外投資風險，保險局初步訂出各公司國外投資加計國際板債券，不得超過經保險局核准國外投資額度的145％，若已超過此上限的公司，「不得再新增國際板或國外投資」，直到比重降下來。若以4月底數字來看，壽險業能再加碼國際板額度僅剩新台幣7千億元。
影響所及，國際板6月發行量「急凍」，僅12檔債券，發行金額8.05億美元（約新台幣246億元），比去年同期衰退66％，但由於前五月發行量較大及去年第二季也因保險局新措施要定案、基期較低，上半年國際板債券發行296.86億美元，較去年上半年仍成長16.85％。
為避免壽險業承受過大的匯兌風險，及鼓勵多投資台灣，金管會主委顧立雄日前已宣示，國際板債券加計國外投資將以可運用資金的65％為限，因此導出145％的公式，實際可投資國外上限就是65.25％，但保險局同步會調高外幣傳統保單的額度，由準備金的25％提高到35％，可不計入國外投資。
這項公式預計下周二（10日）由保險局長吳桂茂主持公聽會與保險者討論。
業者表示，依此公式，幾家投資國際板較多且外幣傳統保單部位較大的壽險公司，如南山人壽、中國人壽、台灣人壽、新光人壽等都在「超限」邊緣，主要是外幣傳統保單原本最多可有資金13.75％不計入海外投資，新公式後反而降為12.16％，少了1個百分點的部位。
現行國際板投資完全不用計入海外投資限額，外幣傳統保單有13.75％可以不計入，所以不少公司外幣資產已占可運用資金的65～76％，但新的公式是國際板加國外投資合計，不得逾國外投資額度145％，例如某公司獲准投資國外上限是其資金的45％，則加計國際板債券就是65.25％（即45％*145％），外幣傳統保單最多可有12.16％不計入，即最高只能有77.41％的外幣資產。
由於觸及上限的壽險公司不是限期改正，而是不得再增加投資，未來若利率上升，只能期待新增保費或已投資債券到期。
(工商時報)
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寿險最大的風險一還是在匯兌損益，即便新台幣貶值，由於避險部位評價損失，造成壽險業避險成本依舊極高。

立雄：壽險業沒有升息風暴

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 工商時報 
、／台北報導
美國啟動升息，壽險業將面臨升息風暴？金管會主委顧立雄3日表示，壽險業投資債券多是長期持有、甚至持有到到期，因此公債殖利率變動，只是造成壽險帳面評價變化，「對盈虧影響不大」，且壽險業目前資本適足率（RBC）看起來都還好，並沒有增資壓力。
因為公債殖利率反彈，壽險業首季帳上持有的債券未實現獲利蒸發逾4,700億元，外界擔心將出現升息風暴，侵蝕壽險獲利能力及資本適足率。
顧立雄表示，除非是每天在市場交易債券，否則殖利率變動對壽險損益影響不大，目前只是因為實施國際會計公報，進行公允價值評價，才造成帳面價值變化，而壽險業海外投資真正面臨比較大的風險，還是在匯兌損益，即便新台幣貶值，由於避險部位評價損失，造成壽險業避險成本依舊極高。
顧立雄表示，壽險業未來最大的挑戰是接軌保險會計（即IFRS17），但那是另一個大議題，現階段金管會將解決的是國外投資占比的問題，如何規範國外投資45％與國際板投資合計不逾65％，金管會下周將與壽險公會開會研議。
保險局昨也公布壽險業今年第一季稅前純益406億元，綜合損益則是負1,604億元，即代表放在淨值項下的金融資產（FVOCI）未實現評價利益減少，但此金額約占壽險業資產的0.6％，「影響有限」。
保險局副局長張玉煇表示，壽險資金屬於長期性投資，升息會造成短期帳面價值波動，但更應考慮升息對壽險新資金投資及再投資的收益會提升，即升息長期來看，仍是對壽險業有利，目前壽險業財報都是依IFRS9分類、揭露公允價值，不會隱藏跌價風險。
昨日台股年線失守，證期局副局長張振山表示，從今年開市到本月2日，台股上漲1.27％，比較同期間主要亞股，日本股市下跌4.19％，香港跌3.22％，南韓下跌7.94％，上海股市下跌16.07％，深圳跌16.85％，新加坡股市跌4.82％；美國道瓊同期也下跌1.81％，代表這段時間來，台股相對抗跌。即便3日台股跌62點，跌幅0.58％，但相對抗跌情況未變。
張振山強調，上市櫃公司前五月合併營收增加9.59％，殖利率維持4.05％的高檔，基本面良好且穩定下，金管會認為台股的短期波動可再持續觀察。
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2018年5月25日 星期五

六大壽險公司今年首季趁著國際財報準則9號（IFRS9）上路，一舉清除帳上「低於投資成本、且短期回覆無望」的股票，首季6家公司共實現OCI項下逾295億元的股票投資虧損

IFRS9上路 6大壽險出清無望股

   
2018/05/18 | 保險稅務
彭禎伶／台北報導
　「再也回不去了！」六大壽險公司今年首季趁著國際財報準則9號（IFRS9）上路，一舉清除帳上「低於投資成本、且短期回覆無望」的股票，首季6家公司共實現OCI項下逾295億元的股票投資虧損，但因新準則特性，這些損失全部不會影響獲利。
　這個正當又「隱秘」的清股票庫存動作，估計釋出股票亦達數百億元，其中新光人壽壽實現逾144億元的股票虧損、富邦人壽逾65億元、國泰人壽近45億元、南山人壽近35億元，台灣人壽及中國人壽則是個位數，在今年之前，實現股票損失必須計入損益表，若加上這些股票虧損，6大壽險公司首季稅後獲利會從525億元，降為230億元。
　但壽險公司亦強調，這是財報允許的動作，大家清乾淨「包袱」，重新出發，帳上投資的股票大多已無「賠錢貨」。
　IFRS9今年正式上路，壽險業因評估負債公允價值的保險會計尚未正式上路，因此金管會允許運用「覆蓋法」，即壽險業可指定哪些金融資產是使用覆蓋法，則可依舊有39號公報的「備供出售」資產精神，交易損益計入當期損益表，但評價變化則計入淨值。
　壽險公司將大部分國內外股票、受益憑證及一些金融債券等都放在「公允價值透過損益（FVTPL）」，但指定覆蓋，粗估首季指定覆蓋資產總金額達新台幣3.35兆元，其餘大部分債券多放在攤銷後成本（AC），即都以成本列帳，評價不影響淨值及損益。
　但大型壽險公司還是有將一部分股票放在「公允價值透過其他綜合損益（FVOCI）」，主要都是市價遠低於投資成本，這部分股票賣出的損益不用計入損益表，是放在淨值項下，所以各壽險公司就在首季將帳上展望不佳、短期股價回覆機率小的個股出清，從頭來過。
　如新壽去年底淨值項下還有未實現損失131億元，就多來自股票；南山人壽去年底淨值項下其他權益也是負320億元，一部分是股票，一部分是債券，這些在今年開帳後都不見或大幅減少。首季壽險公司處份、實現損失的個股，推估多是科技股，如曾經每股500多元買入，現在只剩下200~300元，也有每股50多元投資，現在才13元左右，或有些買在相對高點，目前也不划算的，就先出脫保留成本低的。
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2018年5月15日 星期二

前八大壽險公司中，稅後都是獲利，八家公司稅後獲利552億元，但綜合損益是負1,602億元



壽險首季面臨債災 債券未實現獲利減少逾4,700億

壽險業首季財務數字

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 工商時報
／台北報導
壽險業今年首季面臨債災。據壽險公司公布的首季財報統計，今年前三月不少大型壽險公司加速實現股債資本利得，因此稅後獲利衝上546億元，比去年同期多賺530億元左右，但因利率反彈，債券未實現獲利大幅縮水，估計減少逾4,700億元以上。
影響所及，是這些跌價損失等都會反應到綜合損益上，整體壽險業首季綜合損益是負的1,684億元，代表「身價」是下跌的。
今年國內公開發行公司都要執行會計準則9號（IFRS9），即將金融資產重新定義及分類，壽險業帳上近新台幣18兆元的金融資產，都要重新分為公允價值透過損益（FVTPL）、公允價值透過其他綜合損益（FVOCI）、及攤銷後成本（AC），但因為這號公報，壽險業今年1月1日開帳時，淨值增加逾1,800億元，即淨值達1兆5,450億元，但到今年3月底只剩下1兆3,976億元，減少近1,500億元。
另外，去年底壽險公司近9.5兆元的「無活絡市場」項下的金融資產，未實現獲利近2,500億元，3兆元「持有到期」項下也有未實現利益約1,900億元，這些有的分入FVOCI或FVTPL，已反應到淨值上，但有11兆元以上是&&分入攤銷後成本，到3月底是未實現虧損約900億元，等於少掉5,300億元。
前八大壽險公司中，如國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、新光人壽、中國人壽、台灣人壽及全球人壽，稅後都是獲利，但若看到綜合損益則都是負數，八家公司稅後獲利552億元，但綜合損益是負1,602億元，各家都面臨大額的債券未實現損失。
如國壽攤銷後成本項下金融資產到3月底是評價損失150億元，富邦是評價損失120億元，南山是負387億元、新壽是負249億元、三商美邦是負139億元，中壽是負88億，代表若現階段若要依市價清空這些債券，就是虧損，與去年底帳上大量評價利益的情況不可同日而語。
(工商時報)
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2018年4月23日 星期一

壽險匯損 台幣升、貶都痛


六大壽險去年底避險比重與避險成本

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 工商時報
／台北報導
外資撤出，新台幣對美元4月已貶值逾4.08角，貶幅1.38％左右，但原本貶值應該開心的壽險業，去年底開始拉高避險比重，有些公司可能出現衍生性商品評價損失，如2月新台幣貶0.27％，壽險業反而出現近300億元的評價損失，單月匯損148億元，呈現「升值也痛、貶值也痛」的兩難局面。
去年新台幣兌美元升值逾2.4元，升值幅度8％左右，壽險業一年匯損金額1,761億元，因此保險局約談幾家去年匯損成本相對較高的公司，要求注意避險策略、外幣投資占比等，不少公司從去年下半年提高換匯（CS）與無本金交割遠期外匯（NDF）的傳統避險比重。
這些避險工具每月都要評價，若新台幣貶值，就可能出現避險部位衍生性金融商品評價損失，如去年6月新台幣貶值1.1％，當月壽險避險部位評價損失達948億元，不過當月有匯兌利益939億元，另要提存外匯準備金，因此單月匯損60億元；去年9月也是新台幣貶值，也是評價損失有367億元，單月匯損111億元，今年2月也是同樣情況。
據財報顯示，國泰人壽、南山人壽、富邦人壽、新光人壽、台灣人壽及中國人壽等六大壽險公司，去年全年避險成本合計1,349億元，約占整體壽險業77％，但其國外投資金額則占整體壽險的83％左右。
其中，國壽去年一籃子貨幣替代避險操作得宜，全年避險成本僅0.89％，但因國壽國外投資金額近3.5兆元，因此避險成本一年也有280～300億元；另外如南山人壽、富邦人壽及新壽也都有200～300多億元的避險成本。據金管會統計，今年前兩個月壽險業匯損已405億元，估3月及4月可能還是會擴大。
(工商時報)
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2018年3月31日 星期六

壽險業因為接軌國際財報準則9號在年初增加的1,804億元淨值，2月全部「吐回去」。


壽險業債災 淨值月減1,297億元

壽險業近期淨值

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 工商時報
、／台北報導
壽險業2月「債災」。金管會27日公布，壽險業2月底淨值為1兆3,861億元，單月減少1,297億元，主要是股債2月都下跌，但債券價格跌更多，造成未實現獲利大幅減少，連同1月蒸發的500億元，等於壽險業因為接軌國際財報準則9號（IFRS9）在年初增加的1,804億元淨值，2月全部「吐回去」。
壽險業國外投資依舊呈現新台幣升值也匯損、貶值也虧損的情況；2月新台幣對美元相較1月底貶值0.27％，壽險業國外投資部位若完全不避險，會有匯兌利益178億元，因此外匯價格準備金2月反向增提28億元，餘額回升到245億元。
但壽險公司因為增加傳統避險部位，2月在避險評價上反虧損298億元，等於2月整體來說，壽險業單月匯損仍有148億元，合計前兩月匯損金額已達405億元。
所幸今年前兩月大型壽險公司都加速實現國內外股債利益，加上有一次性所得稅利益認列，金管會公布2月壽險業累計稅前獲利達328億元，較去年同期多賺335億元，2月單月增加獲利82億元。
今年上市櫃公司都正式接軌IFRS9，其中金融資產投資部位最大的壽險業影響最大，1月1日開帳後，淨值大幅增加1,803.86億元，主要來自壽險公司將無活絡市場及持有到期部位的債券，分入損益按公允價值（FVTPL）及其他綜合損益按公允價值（FVOCI），即類似備供出售部位，以前未顯現的債券未實現利益，會一次反應在淨值。
但這部分可能在今年前兩月就「消耗」完，因為據金管會統計，2月底壽險業淨值降到1兆3,861億元，若加上單月獲利82億元，等於單月壽險業淨值少掉近1,380億元，加上元月底比開帳日少掉的500億多元，市場推估國外債券2月殖利率反彈40～50個基本點（1個基本點是0.01個百分點），已吃掉大部分IFRS9開帳增加的淨值。
壽險業者也表示，接軌IFRS9之後，因為有大部分債券被分入FVTPL及FVOCI，債市變化時就會出現淨值波動度加大的情況；但也有業者強調「債券是持有到期，中間價格波動並不會有實質影響」。
(工商時報)
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2018年3月11日 星期日

投資海外占比第一名是南山人壽，比率有74.88％，其次是台灣人壽的69.48％，中國人壽67.85％排名第三


壽險業海外投資 金管會緊盯

金管會近期約談國外投資比率高的壽險公司，了解其避險比率及避險策略。圖中為金管會主委顧立雄。（本報資料照片）

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 中國時報
／台北報導
金管會緊盯國外投資及匯兌損失「雙高」公司。金管會近期約談國外投資逾6成的壽險公司，要求說明避險比率及避險策略，從今年開始將採取「個案強化監理」模式，若壽險公司投資國外比率較高，又出現重大匯損，必須每月到金管會報告、擬定改善計畫提報董事會。
要求報告 擬定改善計畫
影響所及，大部分壽險公司多以提高避險比重、強化一籃子貨幣避險能力、增加外幣傳統保單及放緩新契約保費成長等4種方式因應。
去年底壽險業國外投資金額已逾14.4兆元，占其可運用資金近65％，金管會希望投資比率「今年不要再顯著提高」，但國外投資報酬率較高，且壽險保費持續成長，資金仍須有管道去化，因此金管會決定暫不祭出限制國外投資等措施。
若壽險公司國外投資占率不斷攀升，匯損成本也跟著增加，金管會將從要求書面報告、主管到保險局報告、擬定改善計畫提報董事會等，每月檢視及要求改善，同時在相關清償能力檢測上也會被放大檢視，金管會官員說：「會讓無法有效避險的公司，感受到監理力道」。
據壽險業已公布的公開資訊，到去年9月底，投資海外占比第一名是南山人壽，比率有74.88％，其次是台灣人壽的69.48％，中國人壽67.85％排名第三高，另外如三商美邦人壽、新光人壽、國泰人壽、富邦人壽、全球人壽、友邦人壽國外投資占比也都逾6成。
雜幣避險 降低匯兌成本
新台幣去年由32.279元急升至29.848元，升值幅度逾8％，壽險業全年淨匯損金額高達1761億元，甚至高於去年壽險業整體稅後獲利1228億元，若能有效降低匯損，獲利能力有機會倍增。
去年前3季主要壽險公司如南山人壽、國泰人壽及富邦人壽匯兌成本200億元以上，新光人壽及中國人壽則逾百億元，壽險業預估今年匯兌成本恐高於去年。
金管會近期已開始約談國外投資比重較高的公司，先了解避險比率及避險方式，官員表示，已有不少公司開始強化「一籃子貨幣避險」，去年國壽一籃子貨幣避險操作績效不錯，全年避險成本在1％以下，今年有不少公司開始採取雜幣避險方式，降低NDF或未避險的比重，希望降低匯兌成本。
(中國時報)
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