2015-07-11 04:13:49 聯合報 記者孫中英／台北報導
過去一年，壽險業「無活絡」債券部位大幅增加，有壽險公司為衝刺獲利，藉處分無活絡債券部位，美化財務報表。由於無活絡債券不用評價、卻隨時可賣，金管會保險局認為，部分壽險公司處分無活絡債券，已有「操縱損益」之嫌。
保險局原要訂定應注意事項，擬規定壽險公司處分無活絡債券上限自10%降至3%，但壽險業全面反彈、沒有一家贊成，雙方僵持不下。
保險局已決定，本（7）月底前，再召集大型壽險公司開會，將要求保險業新增債券部位，比照107年上路的IFRS 9金融資產分類標準，同時想辦法減持（downsize）現有無活絡債券部位。
金融海嘯後，市場波動度變大，擁有龐大債券部位的台灣壽險業，每隔一段時間，就來場「搬債大作戰」，以擴充淨值，並伺機處分衝刺獲利。2012年，因應歐債風暴，多家壽險公司將「持有到期」會計科目項下債券，全數搬到「備供出售」項下，當時搬債規模高達1.5兆台幣。
依照會計原則，壽險業搬光持有到期債券後，兩年不能再有此科目；但自去年開始，「兩年」期滿，壽險業再度進行債券資產重分類，此時大家相中的科目，是「無活絡」債券。
壽險業者說，無活絡債券，顧名思義，就是市場不活絡，沒有市場報價的商品，既不用做市場評價還隨時可賣，等於隨時可創造獲利。對保險業來說，無活絡其實「非常活絡」。
金管會發現，過去一年壽險業無活絡債券部位大增，決定出手管理。根據各公司財報，前7大公司，包括南山、新光、台壽、中壽、國泰、富邦、三商美邦人壽，自去年首季到今年首季，無活絡部位共增加1.22兆多元，幾乎跟3年前的1.5兆「搬債」規模差不多。
主要公司中，南山人壽無活絡債券增幅最大。南山去年第1季底，無活絡部位7781億，今年首季已擴大到1.18兆多元，增加4078億，南山無活絡部位占整體金融資產比率，也自去年30%衝到今年首季底的41%，增幅居前7大公司之首。
圖／聯合報提供
新聞眼／反對監管 業者以拖待變
有一名資深金融業者這樣形容，「平常不用評價、缺錢大家就賣，隨時可拿來window dressing（美化）財務報表」，這就是無活絡債券在市場的「新定義」。
自去年起，壽險業無活絡債券部位明顯增加，金管會保險局去年下半年就打算出手管理，卻碰到異常大的阻力，至今還在跟業者討價還價，無法貫徹政令。
金管會金檢時發現，許多壽險公司放在「無活絡」項下的債券投資，根本不符合這項會計原則，且壽險業處分無活絡債券，欠缺「判斷標準」；且既然這些債券商品「不活絡」，各公司就應「持有至到期」才能賣，但有些保險公司真的是「愛賣就賣」。
儘管只是少數公司破壞遊戲規則，但金管會打算介入時，壽險業卻一面倒的反對，關鍵原因就是各公司都有龐大的債券部位，分類稍一不慎，會影響到公司未實現損益和淨值；且若保險局介入，限制壽險業處分無活絡債券，壽險業者怕利率未來反轉時，目前無活絡帳上的大筆未實現獲利，將只是曇花一現。
自民國107年起，金融保險業全面接軌IFRS 9最新金融資產分類原則，現行所有會計分類全部得「打掉重練」，且壽險業自106年開帳日起開始適用，眼看「交接時刻」只剩不到一年半，壽險公司反對金管會監管無活絡債券，其實也是「以拖待變」。
雖然一年多後，因為須適用新會計準則，壽險業都得「重新做人」，但不代表現在搬動債券部位來拉抬獲利，這種行為，就值得嘉獎。
金融保險業者過度倚賴會計操作、操控損益，所產生的都不是「經常性獲利」，得來的盈餘虛無飄渺，股東不見得能享受到，對保戶也不見得是好事。
閱讀秘書／無活絡債券 投資彈性較大
壽險業債券投資，目前有四種會計分類；包括「備供出售、交易目的、持有到期、無活絡」。
無活絡債券投資，是指一些沒有活絡市場的公開報價、且具固定或可決定收取金額的債務商品投資，例如CDO（抵押債務債券），就列在此項下。無活絡的資產，在有未實現獲利時可隨時出售認列獲利，若是虧損就以成本列帳。
對壽險公司來說，彈性最大之處在於，債券部位放進無活絡項下，就不用評價，因此，市場債券價格若大幅走跌、也不影響公司淨值，但業者若缺錢，可隨時處分、提高獲利。
但金管會已宣布台灣會計準則與國際接軌，107年起，壽險業金融資產分類須比照IFRS 9，屆時將沒這種「取巧的」無活絡科目再供業者運用。
無活絡市場
壽險業金融資產分類情況
壽險操縱損益 金管會盯上
記者彭禎伶／台北報導
「平時不用評價、賣了可衝獲利」讓金管會盯上壽險業「無活絡市場債券」；壽險公會也「忍痛斷腕」，建議從明年起各公司新購入的債券一律不得放入無活絡市場項下，但金管會仍是要求壽險公會要儘速定出統一的無活絡市場定義，不能所有債券都置入。
影響所及，明年壽險業債券一是放在「備供出售」項下，但漲跌可能影響淨值，要不就是得放入「持有到期」，每年不能賣太多債。
金管會官員表示，壽險業放在無活絡市場部位的債券近年大幅攀升，到今年首季已達新台幣5.6兆元，躍升為壽險業最大資產會計科目，且有些公司動輒把備供出售項下、或是明明有次級市場的債券改放入無活絡市場項下，金管會認為有「操縱獲利」嫌疑，要求壽險公會提出改善方案。
壽險業者表示，這項議題討論逾一年半，最早是金管會主委曾銘宗回應立委質詢時，要求壽險業資產不能動不動搬來搬去、不斷重分類；接著就是檢查局質疑各壽險公司債券分類的依據，認為業界沒有齊一的標準，有公司甚至把中央政府公債、國際板債券都放入無活絡項下。
後來證期局提醒保險局要注意未來9號公報上路，將沒有無活絡市場項目，目前5兆多債券可能面臨重分類。
由於討論一年半一直無法有結論，有人認為應要求各公司對無活絡市場的債券重分類；也有方案認為要求無活絡項下的債券一年只能賣10％或3％。
近期壽險公會已將建議案遞給保險局，承諾明年起新購的債券一律不准放入無活絡，但會計界又有意見，認為不符會計原則，因此壽險公會明（17）日將再開會討論，是否訂出客觀、統一的無活絡市場「定義」，預計8月才可能交給保險局。
「無活絡市場」項下資產的特色是免依市價評價及列帳，只要附註揭露，即債券價格漲跌不影響淨值及損益，但又不像「持有到期」的債券，有一定比率的出售限制，賣太多可能會被強制要求重新分類。
2013年起陸續因為美國量化寬鬆政策（QE）要退場，美債價格巨幅反彈，當年壽險業帳上債券未實現利益快速蒸發，若是放在「備供出售」，則淨值動輒單季少掉數百億元到上千億元，若是放在「持有到期」，價格好時無法迅速大量出售、實現獲利，因此各公司就全數放在無活絡市場，造成無活絡項下資產在2014年一年內暴增1.4兆元，今年首季也增加2,881億元，是各項資產中增加最多的類別。(工商時報)
9號公報107年上路 金融業影響大
記者彭禎伶／台北報導
國際會計準則9號公報預計2018年上路，屆時會計科目分類又會與現行34號公報大不相同，除了沒有「無活絡市場」項目，資產確定類別後就不能再任意重分類，否則公司要重訂操作經營模式。
此外，金融業的授信資產須依預期損失反應在財報上，對金融業衝擊將很大。證期局預計明年先調查可能影響，再決定是否跟進國際9號公報上路時程。
台灣的會計制度已確定要與國際接軌，未來國際間的新會計公報，台灣都是採逐號認可，今年第3季證期局即是在調查15號公報的影響性，這號公報預計2017年上路，主要衝擊到電信業、生技及遊戲軟體等公司的客戶合約、智慧財產權等列帳、及認列收益的時點，證期局預計9月底會確定15號公報對國內上市櫃公司的影響性，再決定是否跟進國際的實施時間。
至於9號公報未來即是將所有金融資產分為三大項，即公允價值進損益表、公允價值進綜合損益表，另外就是攤銷後成本，同時分類方式嚴格，如股權類投資，企業可以指定放入公允價值進綜合損益項下，債券則是要確定是收取固定收益且必要時會出售，才能放入，且一投資就要指定分入項目，不能輕易更改，未實現利益也不能分配利益。證期局表示，現行金融業可自行決定重分類，債券分類動輒改來改去、定義不清，且很少持有到期，未來9號公報上路後，若要重分類，公司要舉證自家投資經營模式有重大改變，因此債券投資分類已不同，工程極大。(工商時報)
壽險無活絡市場債 未來只減不增
記者彭禎伶／台北報導
壽險業高達新台幣5.6兆元的「無活絡市場」部位，未來原則上只減不增。金管會本周已邀集壽險業者開會，敲定明年3月各公司無活絡市場債券要展開測試，若能以IFRS的9號公報原則測試過關者，才能繼續留在或放入無活絡市場，同時各公司必須提出接軌計劃，要逐步減少不合乎9號公報的無活絡市場債券。
簡單來說，到今年3月底壽險業無活絡市場項下的債券約有新台幣5.6兆元，加上第二季目前尚未公告的增加部位，可能有5.7～5.9兆元，未來各公司理論上不要再放入新的債券，以免大量增加無活絡市場的部位，同時各公司要報給金管會二年的接軌計劃，逐步將無活絡市場的債券分往攤銷後成本及交易目的，接軌情況要按季報董事會及會計師查核進度。
無活絡市場項下債券的特色，就是平時可以成本列帳，債券價格變動不影響損益表及淨值，但壽險公司又可視行情好時，隨時出售債券獲利了結，沒有「持有到期」項下債券的出售額度限制，被金管會發現壽險業無活絡部位「異常迅速增加」，有操縱損益嫌疑，要求檢討。
原本壽險公會提案、且金管會也傾向未來新投資的債券一律不要放入無活絡市場，但出席會議的會計師表示，若尚未正式實施9號公報，現有會計制度明明有「無活絡市場」的項目，卻以行政命令不准壽險業者放入，恐不符合會計精神。
因此金管會原則上只好同意，只能壽險公司能以9號公報精神測試新投資的債券，符合攤銷後成本者，即可放入無活絡市場；但官員也說：「都已經確定要接軌，也知道金管會介意無活絡市場部位，相信各壽險公司不會再把新的債券放到無活絡。」
在金管會「盯上」之後，未來壽險公司若投資一些價格波動性高、波段操作的債券，就無法藏入無活絡市場，只能放入「備供出售」，債券價格波動會顯現在淨值上。
目前大型壽險公司中，國泰人壽無活絡市場部位有1.35兆元左右，但國壽強調幾乎都符合9號公報，即便重分，對淨值等都影響不大；第二大是南山人壽有1.19兆元，因於去年快速增加，被金管會盯上，南山爭取能寬鬆一些，多一點時間逐步接軌；三大是新光人壽有7,195億元，也認為不受影響。(工商時報)
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