台幣貶 壽險外匯避險成本大減

2014年11月24日 04:10

記者魏喬怡／台北

壽險公司外匯操作狀況

11月以來新台幣兌美元貶值幅度逾1.7％，壽險業者表示，由於海外資產部位大，台幣貶值正是累積外匯變動價格準備金資產池的最佳時機，只要該資產池累積愈多，未來若是台幣升值時因應匯率變動的能力就愈強，對壽險業長期匯兌成本控管，有正面影響。

新光人壽副總徐順鋆表示，台幣貶值可讓避險成本降低，也拉高外匯變動價格準備金，以新壽為例，11月外匯變動準備金預計可增加10億元，近2年外匯變動價格準備金資產池已從40億元累積到60億元。

壽險業者分析，外匯價格準備金對穩定壽險業的避險成本，是很好的策略，只是如果此資金池是在絕對部位還未累積到一定程度時，就無法在台幣升值時發揮調節作用，近期新台幣貶值對壽險業加速資金池的累積，會有正面幫助，只要資產池累積到一定水準，就可以發揮真正的調節功能。

不過，也有壽險業者認為，台幣貶值對壽險公司不一定有利，要視各家避險策略。國壽副總林昭廷指出，目前國泰人壽的外匯價格準備金已累積到142億元，海外投資達1.8兆元。以國壽目前的避險策略來看，有部份沒有避險，這部份就會受惠新台幣貶值，但有一部份是採取替代避險，就要視其他亞幣的升貶狀況，但整體來說避險效果還是不錯。

林昭廷表示，台幣兌美元貶值對大多數壽險公司而言仍是有益。台幣在亞幣中匯率相對穩定，所以採取替代避險的效果也不錯，雖然不見得「匯賺」，但只要台幣相對其他亞幣如韓元、日圓等不要獨強，就可達到避險效果。

壽險業者分析，替代避險（Proxy hedge）策略要成功其關鍵有二，一是替代貨幣須與欲避險的貨幣間具高度相關性；二是替代貨幣的利率水準需高於欲避險之貨幣，若能符合以上兩項條件，才能真正有效降低避險成本，並達到避險目的。