社論－密切關注大陸銀行壞帳升高
主筆室
台灣的金融股在元月份重挫，金融股期貨指數從開年的977點下跌，兩個禮拜就跌掉15％。後來在大陸人民銀行努力穩住人民幣匯價，擊退放空的對沖投機炒家，金融股才得以反彈，目前距離元月開年的價位，仍然有近7％的跌幅。
台灣金融股的重跌，主要是受到大陸銀行體系壞帳增長，以及人民幣匯率貶值的衝擊。人民幣的貶值，讓台灣的銀行對客戶銷售的TRF出現重大的虧損，不只客戶遭到重創，更因為客戶倒帳，或是回頭與銀行協商而導致銀行重大的虧損；大陸銀行體系放款品質惡化，同樣使得近年大量增持大陸資產的台灣各大銀行，面臨難以評估的損失。
排除大陸的放款與投資，本國銀行不論對進出口企業、製造業或服務業，亦或比重最高的房地產與個人房貸，都堪稱透明與穩健，利潤雖然微薄，資產品質卻維持一定的水準。因此，對於台灣各大銀行來說，今年最高的挑戰，應該就是對人民幣匯率與大陸相關資產的管控。
中國銀監會在元月公布的資料顯示，大陸整體銀行的資產品質正在快速惡化當中。及至2015年底，全體銀行的不良放款金額達到人民幣1.95兆元，換算將近3千億美元、或者新台幣9兆8,800億元；相較於2014年底的1.43兆元不良放款，年增率高達36.36％。
令人擔憂的是，2015年內新增不良放款金額高達人民幣5,000億元，相較於2014年全年新增的不良放款餘額為人民幣2,574億元。去年銀行新增的壞帳金額，足足是前年的翻倍。。
但是，壞帳實際增加的速度，應該比政府公布的數字更為悲觀。以帳務透明度較高的上市銀行的統計來看，瑞士銀行（UBS）彙總2015年上半年，總數18家上市銀行至去年6月底正式列帳的逾期放款餘額，突然跳升到6,450億元人民幣，正式突破1,000億美元，與2014年底相較，年增率高達57％。
事實上，如果觀察不良貸款的預備軍，以「逾期90天」的國際標準，18家上市銀行的90天逾期金額增加到1,500億元人民幣，是2014年底的166％，放款品質惡化的速度，非常驚人。
銀行體系壞帳增長已經持續了相當一段時間，可以追溯到2011年起算，至今已經連續17季出現逐季增長，不論是36％的年增率，或是57％的年增率，壞帳增幅都已經到了不可忽視的地步。而且銀行壞帳的增加，是在去年股票市場上漲、利率不斷快速下調的寬鬆環境下發生的，顯示大陸企業經營困難的程度比想像的嚴重。
大陸的銀行一向習於短報不良資產，因此對於證監會公布的數字，外界仍然充滿懷疑，猜測實際狀況可能更糟。北京大學匯豐商學院的教授波爾汀（Christopher Balding）運用反證法，透過尋找上市公司的利息、金融支出（Financial Cost）與銀行借款、整體負債的關係，對照銀行的利息收入與放款變動，試圖從企業端來尋找銀行放款品質的趨勢。鮑爾汀發現雖然中國的利率水準遠高於美國，但是企業帳上支付利息等金融成本的費用率，卻遠低於美國企業，顯現其中存在大量利息資本化、甚至隱藏壞帳的風險。
鮑爾汀在元月底接受彭博商業電視的專訪時，直言中國主要產業有五成的產能閒置，民間消費多年持平，銀行體系放款增長率是GDP的兩倍，真實壞帳率可能是官方數據的五倍。他因此估計，2016年北京政府可能有高達70％的機率，必須採取強硬的資本管制措施，來遏止因為銀行壞帳暴增所引發的資金外逃。
銀行體質惡化的現象，大股東最為敏感，雖然帳面上大陸的銀行稅後純益仍然與去年相當，但是上市銀行股的本益比，已經從五年前的12倍，下跌至前年底的8倍。去年股市大漲後回挫，目前卻已經跌至6倍本益比左右，
在經濟下行的緊縮環境下，企業倒帳、銀行不良放款增加原本就是正常的現象，問題是在壞帳增長的過程中，各地區分行基於各自的考量環環遮掩，最終可能導致中央銀行與銀監會監理失控，經濟發展遭到壞帳拖垮，類似的災難在世界各主要工業國與新興市場屢見不鮮。大陸擁有強大的網路與大數據能力，我們建議中國銀監會採用新的大數據工具，對遍布全國的各級銀行、乃至分行與支行層級，進行先期的監視，特別是近期壞帳升幅較大的長江三角與東北老工業基地，更要即時掌握，避免失控。
台灣的銀行體系受到大陸經濟下行的衝擊越來越大，金管會過去已經緊盯本國銀行的大陸曝險部位，要求定期申報，卻仍然無法避免TRF等事件發生。我們看到，富邦金控股價從去年五月的高點回跌，至今已經腰斬，國泰金控、華南金控等普遍下跌30％，而金融股指數則從去年的高點下跌35％。面對這些警訊，以及大陸壞帳繼續惡化的趨勢，期盼金管會應該與對岸的銀監會加強聯繫，即時掌握大陸銀行壞帳增加的狀況，並且特別緊盯台商聚集的華東與華南地區。唯有及早、即時掌握，才能確實做好維護國內的金融安定。
(工商時報)
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