明天過後，美國依舊快樂消遙嗎？

明天過後，2013年即將結束。面對2014年到來，全球經濟局勢屏息以待，實施超過5年、撒出3.8兆美元的量化寬鬆貨幣政策（QE），美國聯準會在明天過後，每月購債金額由850億美元減至750億美元，聯準會啟動QE退場，雖不等於貨幣政策立即由鬆轉緊，但美元回流美國本土，對新興國家股匯房市的衝擊，以及美國通膨蠢動負作用，過去5年印鈔救市製造的假性繁榮，這筆帳開始要清算了。

聯準會過去5年在全球撒出3.8兆美元，熱錢快速向新興國家流竄，股匯房市飆翻天，美國自私自利的向全球輸出通膨。今年6月聯準會試探性的釋出QE可能退場的消息後，包括拉丁美洲、東協等新興國家股匯市開始出現激烈波動。總計2013年全球股市表現，新興國家跌得鼻青臉腫，MSCI EM（東歐）指數全年下跌5.5％，美國股市則是一再突破歷史高點。

美國景氣持續向上，11月耐久財訂單月增率高達3.5％至2416億美元，遠優於預期的2％；11月新屋銷售46.4萬棟，也高於預期的44萬棟，基本面逐漸好轉，資金面還要再火上加油。

美元資金開始回流，美國經濟在錢潮湧入下，勢必走向欣欣向榮，甚至可能過熱，刺激通膨怪獸，聯準會雖然表明超低利率將維持至2014年年底，但萬一通膨壓力鍋爆炸，聯準會逼不得已極可能提早升息打通膨，並且加速貨幣寬鬆政策退場腳步，美股高處不勝寒，投資人最好隨時將獲利放兩旁，風險擺中間。

美股牛氣充天，市場瀰漫樂觀氣氛，美國10年期國庫券殖利率上周五突破3％，創下2年半新高，市場拚命拋售國庫券，股市大開耶誕盛宴，會不會是最後的泡沫？巴隆周刊在上周報導中即提到，聯準會在1994年意外升息，衝擊標準普爾500指數在2個月內大跌7.4％；更早之前的1987年10月，投資人驚覺聯準會錯估美國經濟成長力道，大量殺出股票，導致道瓊工業指數重挫23％。歷史雖不必然會重演，但「出來混，帳總是要還的。」

至於台灣，央行連續10季利率不動、虛胖的M2目標區未調整，房地產授信管制範圍也未再擴大，資金持續維持寬鬆，在經濟成長陷入困頓之際，央行其實是在和時間賽跑，一旦QE退場負作用發作，台灣扺擋不了明天過後的威力。